會德豐（020）將於今日公布截至3月底的年度業績，預料受到其持有74%的新亞置業（049）業績所拖累，會出現近6億元虧損。新亞較早時公布年度虧損達7.8億元，遠差於對上年度的8630萬元純利。另外，會德豐於期內將要為碧堤半島及擎天半島作出高達10億元以上的撥備，亦影響集團業績。經常性收益料會出現20%以上跌幅，主要是由於來自新加坡的物業發展項目貢獻減少及財資收入下降。
雖然會德豐上年度的業績料有虧損，但預料不會對股價造成太大壓力，大多數投資者仍憧憬系內會出現重組，加上現價與每股資產淨值有60%折讓，亦對股價有支持。事實上，新亞作出較預期大的減值撥備，很大機會是為重組而鋪路。新亞持有的聯邦地產於去年11月公布業績時便作出了7.51億元物業減值撥備，1個月後集團便公布私有化聯邦地產。
另外，本欄較早時介紹過的工業股德發集團（928）亦會於下周公布03年度業績，預期純利升幅達30%至1.07億元，應較中期純利的18%增幅為佳。
受惠於中東局勢緊張而令定單轉至遠東區域，德發上年度的定單料有不錯增長。德發為全球最大ODM及OEM泳衣生產商之一，手上擁有多個著名品牌的定單，相信未來的營業額可維持穩定的增長。除了生產業務外，集團亦透過藍貓產品逐漸打入國內零售市場。
由於中港即將落實更緊密經貿關係，將對多種港貨實行零關稅，相信對一些高質素時裝行業會有幫助。
德發現價預期03年度PE只有8倍，04年度更只有6倍，估值仍較同類型企業為低。另外，隨着純利增長進一步改善，預期末期息應較中期息顯著增加，如以30%派息比率計，則息率可達4厘。
鄧聲興
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