近日一連收到多位老朋友從美加而來的電話，他們不約而同詢問筆者有關國企股的形勢，真是罕有，看來近日國企股炒風已吹到美國了。
在談話中，他們經常詢問數隻國企股的情況，例如公司盈利前景及股價走勢等，當筆者講到其他國企股時，他們卻興趣不大。這引起筆者的興趣，進一步細問下，方醒覺原來這與個別國企股的上市及股價有關。今時今日，美加朋友欲投資香港上市的股份，並不太困難，當地有部份證券行已提供類似服務。可是筆者的友人，仍較喜歡投資那些在美國股票市場掛牌的國企股，相信是時差問題及貪方便。
上述僅是一般小投資者所考慮的事項，但一些美國公司的投資經理，甚至個別基金經理，在投資上也有一定限制。原來部份（並非所有）投資經理是規定只容許投資以美元為單位的股份，故他們如欲投資國企股，惟有吸納那些在美國以ADR形式上市的國企股了。
根據恒生國企指數的挑選準則，它是以恒生中國內地綜合指數成份股中的所有H股為成份股，現時共有29隻在香港上市的H股。在美國透過ADR形式上市的國企股則僅有10多隻，大部份皆在美國紐約股票市場掛牌。
據美國的好友表示，早前在美國上市的國企股交投量較為疏落，但近期成交已明顯增加，尤其是中國石油。好友說這可能是股神畢菲特效應，自他較早前大手吸納中石油（857）後，吸引了一些美國投資者的關注，6月初美國主要報章《USAToday》亦以「WanttobelikeBuffett?Beboldbutbeware」為標題，談到股神投資中石油的事項，文中指出中石油在美國上市，股息率高達7.9厘，美國大型石油股ExxonMobil股息率僅得2.7厘。
附圖是中石油在美國上市ADR的走勢，圖中可見，在5月前其每日交投量極疏落，近期成交量已大幅增加。順帶一提，中國石油的ADR在美國紐約交易所掛牌，其股票代號為PTR，每一股ADR相等於100股香港上市的中石油，無錯是1股ADR相等於100股，故相對在港的交投，中石油美國的交投量亦不少。
據聞早年國企股表現不濟，不少在海外招股的國企股也回流返港，隨着近期美國上市的國企股ADR需求增加，相信會觸發機構投資者進行套戥活動，即在香港吸納相對的國企股，從中賺取差價，故美國的ADR交投暢旺，亦會帶動在港上市的國企。相信不用筆者多說，各位朋友應明白本文所指。至於那些有ADR在美國上市的中資股（不僅僅是國企股），除了中石油外，還有聯通（CHU）……，其餘則留給讀者尋找了。
譚紹興
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