上周閱讀了一篇美國的經濟評論文章，筆者發現內容頗有趣，值得跟讀者一談。
股票市場常說「股市走在經濟之先」，即股市有預兆經濟的能力，假若股市經一段長時間下挫後，當股市止跌回升，則預兆經濟快將復甦。近期美股及港股已相繼從低位反彈，至今累積升幅已達20%，這是否暗示美國及香港的經濟快將復甦？
可是「股市走在經濟之先」這說法也有出錯的時候，例如反映美國500間藍籌公司的指數S&P500指數，在89年美國經濟進入衰退前，當年S&P500指數上升了22%，假若股市真有預兆經濟的能力，則90年美國經濟應該不俗，但事實剛剛相反，當年美國經濟增長反覆下降，GDP由3.5%下降至1.8%。
此外，美股在99年亦上升了22%，但翌年美國經濟增長卻開始逐步減慢，GDP由4.1%縮減至3.8%。由此可見，股市走在經濟之先的講法，好像不大正確。那麼近期股市回升，又可否預兆經濟快將轉好？
在美國有40多年歷史的研究公司InvestorsIntelligence，每周皆會搜集全美百多份不同的美國股市評論（FinancialNewsletter），根據看好看淡的數目而製作出一牛熊比率（bulls-to-bearsratio）。資料顯示，近期美國的牛熊比率已升至3.6比1（咪搞錯，唔係1比99），即每1個看淡的人便有3.6個人看好。不講不知，各位切勿小覷這3.6比1，原來這是1987年春天以來最高水平。當牛熊比率升至一極高水平時，它便變為一相反指標，情況正如當市場大部份投資者皆看好時，便是股市快將到頂的時候。好像在1987年美國股災前，這牛熊比率亦升至一歷史高水平。
據美國以專門研究公司內部人士活動而著名的《VickersWeeklyInsider》，其編輯DavidColeman指出，近期美國上市公司的內部人士（Insider），例如公司高級行政人員、董事及大股東等，他們皆相繼大量減持，比去年同期上升23%。Coleman指出，從內部人士的沽貨情況來看，強烈顯示美國股市快將出現調整（Astrongindicationthatthemarketissusceptibletoasignificantretrenchment.）。
順帶一提，近期本港批股的上市公司中，不少確是來自大股東批舊股的，即大股東減持，其實這亦是一警戒訊號。
上述純是該美國研究報告的預期，與筆者無關。現時筆者仍舊無看淡後市，但已忍不住獲利回吐了，故各位好友不用寫信給筆者來嘈嘈閉了。
順應讀者要求，本欄每日盡量（盡量即不一定之意思）抽些篇幅來談一隻熱門股份。今日不如講一講馬鋼（323），近日其交投量頗大，炒風正盛，股價近日升破了2001年6月高位1.25元，昨日其高位1.31元更是1997年10月底以來的高位。附圖可見，14周RSI已升至87，圖中顯示每次RSI到頂回落時，亦是股價「快將」到頂的時候。通常這情況是股價出現最後飆升的階段，故投資者不要過早離場，以免錯過升浪，但必須嚴守止賺位，例如跌破5或10日線即考慮獲利回吐。
譚紹興
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