電訊盈科（008）由本月5日大東配股至今，股價下跌3.8%。期內恒指升幅2.3%，其他電訊股普遍出色，聯通（762）升5.9%，中移動（941）升4.4%。電盈現價5.05元，可追落後。
■電盈是由「盈科動力」（以前編號1186）收購「香港電訊」（008）而組成。不幸在仍是「盈動時代」摸頂購入股票者，至今虧損高達96.4%。原本是香港電訊股東的，改為持有「電盈」後，虧損亦不輕。
電盈於00年8月收購香港電訊，香港電訊小股東假設持有1萬股，當時值17萬元，收取現金7萬元，加上獲得1萬股電盈（變成今日2000股），今日只值1萬元左右，當年17萬元變成今日8萬元，虧損幅度43%。若不選擇收取部份現金，則虧損更慘重。
■00年8月，在由盈動收購前，香港電訊（121.19億股，股價17元）市值高達2060億元。今日，連同提出收購的盈動的組成部份，市值亦不過235億元（前香港電訊股東曾收取電盈所付現金700億元）。小股民財富蒸發十分慘情。
■02年（12月年結），電盈因為多項撥備，集團虧損高達77.6億元，部份業務其實仍有可觀盈利能力，由仍須付稅14.06億元即可知道。根據稅例，有盈利的附屬公司獲利須繳稅，不能與虧損附屬公司虧損之數合併計算。03年，估計仍有若干特殊虧損，整體盈利不易預測。Bloomberg綜合證券商估計，03年預測PE9.4倍。
■大東將所持14%電盈以每股4.78元配售，將可消除疑慮，日後市場再無1個潛在的大賣家。配售股份6.5億股，部份由對沖基金買入，不會再在市場出售。其餘部份，若非中長線持有，則應已在市場消化得七七八八。
●李系公司中，tom.com（8001）市值87億元，長江生命科技（8222）市值113億元。電盈的業務比較有實質，亦有盈利能力可見，市值235億元，較tom與長科實際得多。全球電訊股近期急升，電盈則高於低位有限，可追落後，短炒勝算高。
何車