港股升不停！恒生指數在上個星期五終於升破許多分析員認為是強大阻力線的9800，6月3日與6日，我已詳細解釋為甚麼我認為9800不是甚麼阻力線，現在，讓我們來展望一下可能是真正阻力線的10500。
我認為10500會是阻力線，主要的觀點與推斷如下：
一是10500是去年恒指由10月反彈後的高點，本來，如果沒有這場沙士風暴，去年10月極可能是另一個牛市開市的第一期，可惜沙士使到今年4月恒指跌破去年10月的低點。
看看美國，美國在今年3月伊拉克戰爭前，股市也出現調整，但最低點依然高過去年10月的低點，因此，去年10月開始是美國股市牛市第一期的推測是可以接受的。如果美國走向牛市第一期，港股不可能不跟隨，但恒指4月低點的確低過去年10月的低點，因此去年10月為牛市第一期的憧憬就不成立了。新的希望是，今年4月恒指最低點是牛市第一期的開始。
但是，要加強牛市第一期的推論，恒指必須突破去年10月回升後的阻力10500。破了10500，新牛市的信心就會加強，國際基金會重返香港，散戶沽空的期指會急急平倉離場，那新的牛市就的確可能出現了。
如果恒指走向新牛市，那過去3年國企每年一次大升一次大跌的走勢也該結束，一起迎接這個新牛市。過去3年，港股出現一個大熊市，導致經濟欣欣向榮的中國國企股屢炒不上，這才出現這種三上三落的走勢。只要恒指升破10500，就是港股、國企股，跟隨美股一起進入牛市。
曾淵滄
城市大學管理科學系副教授