點股壇:招商局今年增長料佳

點股壇:招商局今年增長料佳

中遠太平洋(1199)成為恒指成份股而急升,業務類似的招商局國際(144)亦趁勢起,公路股表現佳,也有幫助,而有關港口吞吐量勁升,更是招商局上升的主要推動力。
今年首5個月,招商局佔有碼頭權益的深圳各港口,均有顯著的增長,佔一期32.5%及二期51%的蛇口集裝箱碼頭,吞吐量增長79.9%,全資擁有的招商港務吞吐量增40.2%,佔主要股權的赤灣集裝箱碼頭,亦增長38%,各碼頭平均增長56%,去年全年則增45.7%,增長更勝去年,而福建漳州碼頭的增長率則在60%以上。
於去年已大幅增長的吞吐量,期內增幅更大,招商局十分受惠,儘管其後表現仍待觀察,而內地沙士疫症已受控制,若有影響,估計也是短期的事。招商局預測全年吞吐量增長30%,相信可以達到,不過,表示仍研究處理表現不佳的公路項目,反映公路業績個別存在榮辱。
消息指招商局會與中遠太平洋合作,互換資產權益,相信是涉及兩者的碼頭,只可視作業務分散,不涉及增長。
今年招商局的業績增長,主要來自碼頭業務,特別是去年新增的漳州碼頭,現仍在洽商增持股權中,若能協議,將由49%增至60%。
計劃發展的蛇口碼頭第三期,已完成最後準備工作,而佔寧波大榭碼頭45%權益已落實,年底動工,明年底可投入服務,項目總投資為30億元人民幣。

只會買貴不會買錯
招商局的自然增長估計不俗,而收購及發展的增長則有利前景。
由於去年為物業減值以及有出售公路收益,但減值淨額仍達1.77億元,已拖低整體業績,若今年無減值淨額,已可增20%,因此,今年盈利增長40%以上,並不意外。
以走勢看,招商局一向較為反覆,上周五出現兩年多來高位7.25元,無大壓力,希望反覆不致太大,可以挑戰8元水平,估計屆時PE13倍多,亦不為過,在國企紛紛炒高之時,不應忽略招商局,公路問題既已解決,招商局只有買貴不會買錯。
齊 明