國企股昨日出盡風頭，雖然大家已見慣這些股份大起大落的場面，但整體而言，過去兩年的大趨勢是向升，不少股份股價突破後曾有大幅調整，走勢卻是一浪高於一浪。
普遍而言，國企股比以往重視了投資者關係，而且加強了派息回饋股東，這股潮流及資金流向，對散戶絕對是好事，因為他們一般特別鍾愛中資股，原因之一可能是投機味濃，但爆煲率遠較一般二三線為低，亦會令人信心較強。
不過散戶喜愛買賣國企，卻尚未足以令國企估值跳升至藍籌級數，政策風險固然有影響，以往升銳退速的形象太深刻，亦是無法進一步的原因。現時國企股估值開始拋離一般二三線，是合理的現象，長遠而言，國企可能高處仍未算高，只是根據以往經驗，幾乎必有大幅調整，因此是否追入，是見仁見智，如果不怕出現兩三成回吐而夠膽長線持有，現時入市亦未必太遲。
至於過去國企波幅大，除了捧場客短線為主之外，老牌國企多是周期性股份，例如石化股及鋼鐵股，盈利頗受商品價格上落所左右。其實國企股的重估浪潮，在盈利相對穩定的電力股及公路股中早已出現，現時輪到周期性股份發威，商品價格走勢利好外，這些股份估值一向不如海外股份，估值跳級亦有幫助。
國企股強勁，紅籌股卻因業務太散，不合投資潮流而原地踏步，有一批紅籌，在過去的投資或者經營成績，又的確令人難以有信心。筆者認為仍可一博的，會是單是供水業務已足以支撐股價的粵投（270），以往形象太差，所以重估過程相對下已算慢。在目前市勢，唯一迎戰方法是分注吸納，否則一旦跟隨市況調整，心理折磨並不易捱，保留加注的彈性會有助減低壓力。
尚有少許篇幅，筆者在本月28日下午會舉行一場投資講座，有興趣者請電郵聯絡，又或者傳真至2532-0071。
黃國英
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