投資學堂:散戶出擊見頂先兆?

投資學堂:散戶出擊見頂先兆?

數周前,當股市急升時,筆者曾與一些在證券行工作的朋友午膳,閒談間,他們不約而同地表示:「小投資者大多趁近期股市飆升,在高位沽貨,真正入市買貨的人為數不多。」
經紀朋友們此句話,筆者已經聽他們講了很多遍。在過去數年,每當股市開始出現較大反彈時,他們也是此句:「散戶大多趁近期股市飆升,在高位沽貨。」筆者聽他們講這句話已多年,開始感到奇怪,為何散戶有這麼多貨,減持了這麼久仍有貨?講得俗一點:「點解啲散戶沽極都有?沽咁耐,仍有貨?」
細心一想,內裏原因可能是過往多年,每當港股出現熊市反彈時,小投資者們只沽出一部份的股份,預留一些稍後才沽出。但無理由他們年年仍有餘貨尚未沽出,在過程中,他們必定有重新吸納,故此真正原因可能是,在股市反彈的初期,大部份小投資者皆不相信是升浪來臨,於是便趁機沽貨,把早前的蟹貨沽出。可是當股市反彈了一段時間後,小投資者們抵受不住引誘再度入市,於是便又再被縛了。小投資者這樣先沽後買模式,令他們在過往多年的反彈時,皆有貨可沽。
在那次經紀朋友的飯局中,某位朋友更指出,據其觀察(數周前),恒指期貨中,不少散戶仍以沽空期指為主,因此他頗權威地認為,股市的升浪仍未完結!主要原因是,據他過往親身的經驗,股市的走勢往往是跟散戶對着幹,當散戶一致沽空時,大市卻常常反方向地持續上升。

國企股現背馳
相反,當散戶一致看好大舉入市時,股市卻由高位不斷反覆回落。所以當時便他大膽地估計港股仍「有排升」!
現在回想這朋友的預測,發現頗準確,港股隨後的確累積了頗大升幅。可是各位切勿高興得太早,因為這已經是數周前的事了,日前筆者再跟他碰面時,他表示散戶們已開始入市,部份以散戶為主的證券行,近日的生意頗為不俗。同時,早前沽空期指的散戶,好像已蠢蠢欲動開始平倉,甚至掉頭改持「好倉」。
順帶一提,近日多次跟一些小投資者聚會,筆者趁機作了一個籠統的計算,詢問參與聚會的朋友可有入市?結果竟然是9成以上與會者皆有在近日這升浪中再度入市!
在港股近期的升浪中,不少國企股已累積一定升幅,部份股份的技術指標亦漸出現與股價升勢背馳之現象,例如中國石油(857),近日其股價逐步上揚,屢創上市後的新高,可是其9天及14天RSI已不能同步上升,並出現一浪低於一浪的形態,與股價之升勢背馳。
筆者在此強調,當強勢股之RSI出現背馳時,並非表示要即時沽貨離場,這只是向投資者發出警號,準備隨時獲利回吐。以中石油為例,可以跌破2元,即大約1.95元,又或者再不能升破2.15元,每日成交量亦逐步下降等,才考慮沽貨離場。
最後,其他出現類似背馳形態的國企股還有馬鋼(323)及華晨汽車(1114)等。
譚紹興
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