數周前，當股市急升時，筆者曾與一些在證券行工作的朋友午膳，閒談間，他們不約而同地表示：「小投資者大多趁近期股市飆升，在高位沽貨，真正入市買貨的人為數不多。」
經紀朋友們此句話，筆者已經聽他們講了很多遍。在過去數年，每當股市開始出現較大反彈時，他們也是此句：「散戶大多趁近期股市飆升，在高位沽貨。」筆者聽他們講這句話已多年，開始感到奇怪，為何散戶有這麼多貨，減持了這麼久仍有貨？講得俗一點：「點解啲散戶沽極都有？沽咁耐，仍有貨？」
細心一想，內裏原因可能是過往多年，每當港股出現熊市反彈時，小投資者們只沽出一部份的股份，預留一些稍後才沽出。但無理由他們年年仍有餘貨尚未沽出，在過程中，他們必定有重新吸納，故此真正原因可能是，在股市反彈的初期，大部份小投資者皆不相信是升浪來臨，於是便趁機沽貨，把早前的蟹貨沽出。可是當股市反彈了一段時間後，小投資者們抵受不住引誘再度入市，於是便又再被縛了。小投資者這樣先沽後買模式，令他們在過往多年的反彈時，皆有貨可沽。
在那次經紀朋友的飯局中，某位朋友更指出，據其觀察（數周前），恒指期貨中，不少散戶仍以沽空期指為主，因此他頗權威地認為，股市的升浪仍未完結！主要原因是，據他過往親身的經驗，股市的走勢往往是跟散戶對着幹，當散戶一致沽空時，大市卻常常反方向地持續上升。
相反，當散戶一致看好大舉入市時，股市卻由高位不斷反覆回落。所以當時便他大膽地估計港股仍「有排升」！
現在回想這朋友的預測，發現頗準確，港股隨後的確累積了頗大升幅。可是各位切勿高興得太早，因為這已經是數周前的事了，日前筆者再跟他碰面時，他表示散戶們已開始入市，部份以散戶為主的證券行，近日的生意頗為不俗。同時，早前沽空期指的散戶，好像已蠢蠢欲動開始平倉，甚至掉頭改持「好倉」。
順帶一提，近日多次跟一些小投資者聚會，筆者趁機作了一個籠統的計算，詢問參與聚會的朋友可有入市？結果竟然是9成以上與會者皆有在近日這升浪中再度入市！
在港股近期的升浪中，不少國企股已累積一定升幅，部份股份的技術指標亦漸出現與股價升勢背馳之現象，例如中國石油（857），近日其股價逐步上揚，屢創上市後的新高，可是其9天及14天RSI已不能同步上升，並出現一浪低於一浪的形態，與股價之升勢背馳。
筆者在此強調，當強勢股之RSI出現背馳時，並非表示要即時沽貨離場，這只是向投資者發出警號，準備隨時獲利回吐。以中石油為例，可以跌破2元，即大約1.95元，又或者再不能升破2.15元，每日成交量亦逐步下降等，才考慮沽貨離場。
最後，其他出現類似背馳形態的國企股還有馬鋼（323）及華晨汽車（1114）等。
譚紹興
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