第一電訊(8110)近期異動,有成交配合,以圓底「兜上」,累積幅度不小,但仍處3月份水平,與去年初比較,仍大跌80%。兩名大股東持股量61.3%,名下股票年多前值14億元,今日只值2.8億元。
■第一電訊是亞太區最大銷售手機的公司,擁有17個品牌共72款型號手機的分銷權,每年營業額逾60億元。月前急跌,是因為去年第4季虧損685萬元,但今年首季,則恢復盈利861萬元。
■02年(12月年結)營業額62.73億元,增11.8%;純利1.085億元,降33.6%。去年每股盈利5.9仙,現價0.233元,往績PE3.9倍。去年業績不宜作為指標,但公司市值4.53億元,只要獲利數千萬元,PE已可支持股價。
今年有沙士來襲,業績仍然波動。疫潮過後,假設邊際純利為2%,每年營業額穩步增長至逾70億元,則全年盈利便是1.40億元,PE回復至3.2倍的吸引水平。過去4年,第一電訊平均每年的邊際純利率是3.1%,將來假設為2%,並非不切實際。
■第一電訊上周發表聲明,不明股價升因,除了可能分拆1家附屬公司在外地上市。旗下近年業績最佳的是馬來西亞附屬公司,最有可能分拆上市,如果1年盈利只有1千數百萬元,分拆並無意義。公司亦無得益。1年盈利若是數千萬元,PE10倍8倍計,上市後市值已相等於第一電訊的市值。聲明藏玄機,好消息。
■去年底,每股資產淨值0.36元,股價折讓35%。同類公司而業績較差的耀科國際(143),折讓只是23%。02年底,存貨相等於全年營業額僅3.8%,應收帳相等於14%,淨負債比率22%,比率皆可接受。
■公司兩董事持有61.3%,1家金融機構持有7.7%,3大股東以外的街貨只值1.40億元。貨源有限,支配股價程度大。
●第一電訊具分拆概念、復甦概念,可投機買入。阻力位似乎是每個齊頭水平(如0.30元、0.40元),圖表派人士對其圖表走勢,可能會特別感興趣。
何車