第一電訊（8110）近期異動，有成交配合，以圓底「兜上」，累積幅度不小，但仍處3月份水平，與去年初比較，仍大跌80%。兩名大股東持股量61.3%，名下股票年多前值14億元，今日只值2.8億元。
■第一電訊是亞太區最大銷售手機的公司，擁有17個品牌共72款型號手機的分銷權，每年營業額逾60億元。月前急跌，是因為去年第4季虧損685萬元，但今年首季，則恢復盈利861萬元。
■02年（12月年結）營業額62.73億元，增11.8%；純利1.085億元，降33.6%。去年每股盈利5.9仙，現價0.233元，往績PE3.9倍。去年業績不宜作為指標，但公司市值4.53億元，只要獲利數千萬元，PE已可支持股價。
今年有沙士來襲，業績仍然波動。疫潮過後，假設邊際純利為2%，每年營業額穩步增長至逾70億元，則全年盈利便是1.40億元，PE回復至3.2倍的吸引水平。過去4年，第一電訊平均每年的邊際純利率是3.1%，將來假設為2%，並非不切實際。
■第一電訊上周發表聲明，不明股價升因，除了可能分拆1家附屬公司在外地上市。旗下近年業績最佳的是馬來西亞附屬公司，最有可能分拆上市，如果1年盈利只有1千數百萬元，分拆並無意義。公司亦無得益。1年盈利若是數千萬元，PE10倍8倍計，上市後市值已相等於第一電訊的市值。聲明藏玄機，好消息。
■去年底，每股資產淨值0.36元，股價折讓35%。同類公司而業績較差的耀科國際（143），折讓只是23%。02年底，存貨相等於全年營業額僅3.8%，應收帳相等於14%，淨負債比率22%，比率皆可接受。
■公司兩董事持有61.3%，1家金融機構持有7.7%，3大股東以外的街貨只值1.40億元。貨源有限，支配股價程度大。
●第一電訊具分拆概念、復甦概念，可投機買入。阻力位似乎是每個齊頭水平（如0.30元、0.40元），圖表派人士對其圖表走勢，可能會特別感興趣。
何車