以環球組合形式<br>投資名言:分散投資股票風險

以環球組合形式
投資名言:分散投資股票風險

過去數月,香港一直受到非典型肺炎事件困擾。當大家正為如何與病毒搏鬥而煩惱之際,環球投資市場的興旺氣勢正節節升溫,幾乎所有環球的投資市場均錄得明顯的升幅,而且升勢並不只局限於股市,還包括了債市、滙市以及金市。這種情景於過去十數年甚為罕見。

較早前,美國一份獨立的調查報告顯示,自從美伊戰爭後,當地投資者的樂觀情緒拾級而上,現時水平已是過去十五個月的高位。經歷多個星期急升後,杜指近日升抵9000點的心理關口。或許身處香港的投資者,也可略為感受到那股高漲的氣勢。
對於一直以防守性策略為主的投資者,筆者曾建議可適量加入高息債券基金,除了可對沖大市回升的風險外,更可享有股票與債券性質合而為一的優勢。不過對於個別可承受較高風險,或者一直等待入市機會的投資者而言,股票市場的而且確是高風險高回報的投資工具,亦是最能反映經濟好轉、企業盈利改善的指標。

中長線可逐步增持
近期不少市場人士都在討論牛市是否已經正式展開。短線看來,基本經濟因素未被確認轉好,加上近期已累積了一定升幅,估計未來數星期大市波動程度會顯著增加,更有機會出現獲利回吐,對於投資組合中欠缺股票的投資者來講,可考慮作中長線逐步增持。
我的建議仍然是採取「穩中求勝」的選股策略,除了以傳統的行業選股或先揀取藍籌股等方法之外,亦可考慮派息股。在過去數年的熊市中,派息股的抗跌力明顯較不派息股為高,自2000年以來,標準普爾500指數中,派息股的表現便較不派息股高出近40%。
事實上,企業派發股息,某程度反映其盈利狀況良好,並且有充裕的流動資金支持。喬治布殊政府的三千億美元刺激經濟方案中,其中一項是建議取消股息稅,此舉將有助提高股票投資的稅後收入。

派息股先天條件佳
建議出籠後,部份傳統沒有派息的企業紛紛宣布會考慮派發股息,大型軟件製造商微軟便是歷來首度宣布派息。
另外,我亦建議先行投資於環球一籃子股份,其風險程度相對單一市場為低,以環球指數MSCIWorldFreeIndex為例,其過往十年的年波幅率約為15%左右。
一直以來,市場上較少專門搜刮派息股的環球股票基金。近期個別基金公司推出為期兩年的環球投資組合,組合集中投資約25間擁有市場領導地位、市值超過30億美元,並長期擁有穩定盈利與派息紀錄的股份。基金會於認購期間提供模擬股票組合作為參考,投資者可自行釐定是否適合,才作認購。

適時評估保靈活性
這類基金的透明度較一般基金高,而股份組合一經確定,亦不會經常轉換,以達到買入及持有的策略,並可減少轉換成本,提高整體回報潛力。基金為保持靈活度,會於每年為組合作出評估,並因應市況而重新調配組合,基金會於兩年後﹙即到期日﹚再次訂立投資目的與重新選股,投資者屆時可選擇是否繼續投資,選擇再投資者更可獲豁免認購費之優惠。
潘國光
Citibank環球個人銀行服務投資研究經理
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