過去數月，香港一直受到非典型肺炎事件困擾。當大家正為如何與病毒搏鬥而煩惱之際，環球投資市場的興旺氣勢正節節升溫，幾乎所有環球的投資市場均錄得明顯的升幅，而且升勢並不只局限於股市，還包括了債市、滙市以及金市。這種情景於過去十數年甚為罕見。
較早前，美國一份獨立的調查報告顯示，自從美伊戰爭後，當地投資者的樂觀情緒拾級而上，現時水平已是過去十五個月的高位。經歷多個星期急升後，杜指近日升抵9000點的心理關口。或許身處香港的投資者，也可略為感受到那股高漲的氣勢。
對於一直以防守性策略為主的投資者，筆者曾建議可適量加入高息債券基金，除了可對沖大市回升的風險外，更可享有股票與債券性質合而為一的優勢。不過對於個別可承受較高風險，或者一直等待入市機會的投資者而言，股票市場的而且確是高風險高回報的投資工具，亦是最能反映經濟好轉、企業盈利改善的指標。
近期不少市場人士都在討論牛市是否已經正式展開。短線看來，基本經濟因素未被確認轉好，加上近期已累積了一定升幅，估計未來數星期大市波動程度會顯著增加，更有機會出現獲利回吐，對於投資組合中欠缺股票的投資者來講，可考慮作中長線逐步增持。
我的建議仍然是採取「穩中求勝」的選股策略，除了以傳統的行業選股或先揀取藍籌股等方法之外，亦可考慮派息股。在過去數年的熊市中，派息股的抗跌力明顯較不派息股為高，自2000年以來，標準普爾500指數中，派息股的表現便較不派息股高出近40%。
事實上，企業派發股息，某程度反映其盈利狀況良好，並且有充裕的流動資金支持。喬治布殊政府的三千億美元刺激經濟方案中，其中一項是建議取消股息稅，此舉將有助提高股票投資的稅後收入。
建議出籠後，部份傳統沒有派息的企業紛紛宣布會考慮派發股息，大型軟件製造商微軟便是歷來首度宣布派息。
另外，我亦建議先行投資於環球一籃子股份，其風險程度相對單一市場為低，以環球指數MSCIWorldFreeIndex為例，其過往十年的年波幅率約為15%左右。
一直以來，市場上較少專門搜刮派息股的環球股票基金。近期個別基金公司推出為期兩年的環球投資組合，組合集中投資約25間擁有市場領導地位、市值超過30億美元，並長期擁有穩定盈利與派息紀錄的股份。基金會於認購期間提供模擬股票組合作為參考，投資者可自行釐定是否適合，才作認購。
這類基金的透明度較一般基金高，而股份組合一經確定，亦不會經常轉換，以達到買入及持有的策略，並可減少轉換成本，提高整體回報潛力。基金為保持靈活度，會於每年為組合作出評估，並因應市況而重新調配組合，基金會於兩年後﹙即到期日﹚再次訂立投資目的與重新選股，投資者屆時可選擇是否繼續投資，選擇再投資者更可獲豁免認購費之優惠。
潘國光
Citibank環球個人銀行服務投資研究經理
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