上回講到索羅斯於70年代，在投機地產基金一役賺取了豐厚利潤，整個過程中，他首先大量吸納地產基金，賺了一筆，數年後又再「反手」大量拋空地產基金，這一買一賣真是太神乎其技。
話說在69年，索羅斯曾寫了一份關於地產基金的研究報告，據他在著作《TheAlchemyFinance》中指出，當時不少美國基金輸了很多錢，正欲尋找高回報投資項目來追回先前的虧損，該報告適時在美國推出，頗受投資界歡迎，並被廣泛流傳。（不知是否亦吸引了基金大舉投資地產基金？）當初索羅斯察覺地產基金前景不俗，於是大量購入，在累積一定利潤後，他便獲利回吐。當時地產基金的前景轉差，索羅斯亦離場，沒有再投資地產基金了。
索羅斯指出，他隨後湊巧地再次翻閱那篇他於早年撰寫的地產基金研究報告，令他深信地產基金的大熊市來臨，於是便開始累積地產基金的沽空盤。當地產基金開始下挫時，他更不斷增加沽空盤，最後令他獲得極豐厚利潤。
索羅斯指出，當年地產基金先升後跌的情況，正是他常講述的Boom/BustSequences，即泡沫形成及爆破模式。筆者猜測，他撰寫那篇極受歡迎的地產基金研究報告，是否促成地產基金泡沫的形成？隨後地產基金泡沫的爆破，是否亦與他有關？筆者突然想到一句話：「神又係你，鬼又係你。」
大家不妨以索羅斯當年炒賣地產基金的手法，猜一猜他近日為何如此高調地不滿美國的貨幣政策，其背後的真正動機是……？
現不如一談地產基金，地產基金英文全名是RealEstateInvestmentTrusts（簡稱REITs），據美國地產基金協會（NationalAssociationofRealEstateInvestmentTrusts）的資料顯示，地產基金是美國國會於1960年創造，目的是希望透過地產基金，讓一般小市民亦可參與投資大型的商業樓宇及購物商場等貴重物業。可是在地產基金推出後的30年，地產基金並未廣泛流行，直至1992年這類基金才開始壯大。
話說在80年代初，美國地產業頗為蓬勃，隨後日本人大量投資於美國房地產，進一步將美國的地產價格推至高峯。不過，在90年代初，因美國金融機構危機及法例的更改，促使美國地產市道回落，不少商業地產價格更因而急挫達50%！引致金融機構收緊對地產商的信貸。
在金融機構「關水喉」下，地產商開始尋找其他融資渠道，慢慢察覺透過地產基金集資，亦是一不俗的籌集資金的途徑，這樣便間接令地產基金興旺起來了！
聽聞本港可能亦快將推出地產基金，看情況，地產基金推出的誘因，可能亦與美國相似，皆是地產價格大瀉後，為地產商提供另一個集資渠道。可是不知會否是地產商「鬆縛」，而小投資者再次受縛？
譚紹興
電郵：