最近在一次講座之中，與基金業界人士閒談，發覺近日其中一個銷售比較理想的基金就是「高息股基金」。因為投資者在現時的投資環境下，關注投資的風險更多於回報，而有些高息股基金在過去數月回報竟高達10%，因而吸引不少資金來投。
傳統的股票投資理論會告訴大家，股票投資的回報有兩個部份：第一個部份是股價的上升，亦即資本增值；第二個部份就是派息息率。
資本增值以往是投資回報的主要來源，但是它亦是最不能確定的。今年公司股價可以大幅上升，但在下一年度，股價亦可大幅下跌。至於與股票有關的息率部份，則比較穩定。
過往的基金單位價格，增長動力主要是來自股價上升，但過往三年環球股市無論是美國、歐洲、日本或香港，都是向下的。因此，投資股市的基金絕大部份都錄得負增長。因為近年股市表現太差勁，於是部份資金轉移至債市及其他市場，例如黃金市場、外滙市場。而原本佔股票投資回報很小部份的股票息率，在股價下跌的情況下，對投資者來說，變得愈來愈重要。
站在上市公司的管理階層立場來看，公司盈利增長固然重要，但股東卻愈來愈關心公司派息。派息愈多，對於公司股價的支持度便愈大；而派息次數愈頻密，對公司股價支持度亦愈高。
所以滙豐（005）就有計劃把派息次數由每年兩次改為季度派息，以增強公司股票的競爭力，甚至可以與債券競爭客源。
如果相信高息股是未來一段時間的投資熱點的話，那麼高息股基金便會有市場。至於是否真正值得購買，便要自己衡量。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授