ELI是最受資深股票投資者歡迎的零售產品之一，其「遊戲規則」是到期可收到本金連回報（最低為10萬元）的現金或股票，不足「一手貨」之餘款則會以現金形式發放。投資股票掛鈎產品的風險，最終要將所有投資金額變成股份，更差的情況是投資股份表現差強人意，間接令投資者虧損。此外，這些看似微不足道的餘款，原來還有機會帶來另一些潛在風險。
投資ELI本來就應有接貨的心理準備，倘若是實力股份，問題當然不大，但原來風險並不止於此。接貨時，10萬元會悉數用以買入股票，單位以每手計算，不足一手的碎股便以結算日收市價沽出套現，投資者便同時收到股份及碎股兌換後的現金。本來接貨只是帳面虧蝕，但碎股若以上述形式處理，會直接影響整體回報。
一般情況下，ELI投資者若不幸接貨，普遍會待股價回升（最少在參考價以上）始沽出獲利。若碎股比重較大，股價便要升至更高水位，投資者才可完全「翻身」，即右表顯示的「翻身價」。
例如某投資者以10萬元購入滙控（005）ELI，行使價定為85元，他最終收取的最高股份數目為1,176.47股，當中有376.47股不足一手（400股），需以現金交收。這些碎股數目佔總投資額達32%，滙控於定價日的股價愈低，投資者在碎股方面出現的「真正」虧損便會愈大。如此，以正股接貨價加上收回的現金，實際上未能做到所謂的本息10萬元。
誠然，投資ELI風險之一，是碎股價值會因正股接貨價跌價而下跌，但要留意的是，風險不單取決於正股跌幅，亦牽涉到碎股的數量。按照以上滙控ELI實例，碎股差不多佔3成，最終的翻身價便有機會提高。然而，若將投資金額增加至11萬（以1萬元遞增），便可買入3手股票，碎股比例也大幅減低（見上表）。
買入ELI後至到期日前，正股的下跌幅度將直接影響收益，如正股在到期時勁跌，接貨時即出現嚴重虧損（若能全部收取正股，只屬帳面虧損），更要期待股價高於接貨價，才可打個平手離場，在這情況下，所謂以折讓價買貨，亦有可能失去意義。
其實，在ELI正式推出前，發行商曾經就ELI碎股的結算安排徵詢投資者/中介人的意見，並得知他們普遍不希望在最後接貨時收到碎股（因碎股往往以折讓交易）。最後，為照顧投資者利益，發行商決定將ELI碎股以現金交收，價格是以正股的最後收市價計算，而非以碎股折讓價。
始終，投資者在投資前必須全面了解產品，包括一些看似微不足道的餘款安排，從而避免一些意料之外的損失。
雷裕武 麥格理證券衍生工具部聯席董事