美麗華酒店(071)出售美國加州兩幅地皮予主席李兆基,套現1.87億元,將用於償還銀行貸款。
加州地皮早於恒基發展(097)入主前購入,是一項策略性投資,直至近年才開始分批出售,至去年3月底止,未售面積2617英畝,4月至9月間曾售出部份,包括整個高爾夫球場連會所,美麗華套現1.84億元,但未提及面積,而售予李兆基的地皮是567英畝,若全部已售,即去年4至9月出售面積2050英畝,因無數據提供,未能肯定。
以帳面計,去年3月底所有成本是3.8億元,但仍不時計及資本化利息,不過,已售價值1.84億元及1.87億元,共為3.71億元,或許已包括若干利潤,即仍有部份土地未售,數字難以估計,不過,據報售予李兆基的地皮毗鄰,仍有兩幅地皮待發展及銷售,為增強靈活性,雙方協定美麗華可以毗鄰土地交換已售出的部份土地,由此來看,加州地皮仍未完全出售。
加州的地皮有價,是美麗華的潛力,也是可以套現還債的主要來源,去年9月美麗華借貸淨額11.5億元(相信所套現的1.84億元已用於還債),現時再套現1.87億元,若全部用於還債,仍有餘額9.63億元待償還,而手頭仍有多少價值地皮可供出售,將決定何時能償還全部債項。
根據紀錄,除出售地皮利潤外,美麗華每年均將盈利絕大部份作為派息用途,因而每年的現金回流僅限於與折舊額相若的數字,約6000萬元水平,因而償還貸款緩慢。
若債項降至9.63億元,相當於淨負債比率約14%,仍是相當健康,況且手頭並無發展,對資金並無需求,但正因無發展計劃,每年負擔利息支出,對本已不強勁的業績有所抑制。
在美麗華立場,應盡速將加州地皮出售,以改善財政狀況及提高盈利,相信也是美麗華的唯一套現來源,至於本港的零星物業,在樓價低殘的現在,相信不會沽售。
不過,加州地皮沽售已近尾聲,有關潛力亦已反映,此後的美麗華將以收租及經營酒店為主,雖然恒發視作策略性投資,但已收購多年,市場形勢不就,看來已無甚麼策劃,昨日股價上升3.5%,屬於反應過敏。
齊明