港股自4月尾由8300多點低位開始反彈，至近日已累積超過1000點升幅，恒指周二更突破250日平均線（9639）阻力位，不過，成交卻未能夠顯著增加，大市在高位的上升動力有放慢迹象。
雖然本地疫症獲得紓緩，加上美股走勢轉強，均利好市場氣氛。但技術上，恒指9日相對強弱指數已開始出現背馳，反映大市開始尋找短期浪頂。
事實上，由於04年為美國總統大選年，小布殊為了連任，於今年下半年必定會出盡法寶去刺激美國經濟及股市，例如先前的低利率、大幅減稅方案及現時的弱美元等措施，均是希望下半年美國經濟可快速反彈。預料經過一系列措施的刺激後，美國經濟及股市於下半年表現不會太差，港股亦相信可因此受惠。
雖然中線仍看好後市，但恒指累積升幅已大，不少投資者在現水位開始為繼續持有手上股票或是先行獲利而煩惱，其實，投資者如繼續看好手上藍籌股後市，但又擔心會出現調整，不妨利用衍生工具作對沖。
舉個例子，投資者在90元以下買入滙控（005），年底目標看100元，但又擔心短線會回落，則可考慮以每股1.3元（周二收市價）買入行使價90元的7月份滙控認沽期權作對沖。如擔心期權市場流通量較低及複雜，則可考慮買入認沽證對沖藍籌股的風險。
恒指認沽證中，年期較長而成交較活躍的有3隻，分別為9782、9806及9843。當中9806為非傳統型認沽輪，9782及9843為傳統認沽證。9782的引伸波幅及溢價均較低，分別只有22%及6.8%，9843的引伸波幅及溢價分別為33%及12%。不過，9843年期遠較9782為長，至12月底才到期，9782則於9月底到期。
鄧聲興
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