「股票掛鈎票據」（ELN）在本港多間零售銀行出售，但從交易金額來看，並不屬於真正的零售產品，因為所涉及的標準金額為港幣50至100萬，可商議的也需25萬港元，只有部份銀行接受少至10萬港元的投資。雖然說10至25萬也可接受，但當客戶要求進行交易時，仍須以掛單Order形式處理，等待其他相同的掛單累積至標準金額時，交易才會進行。
市面上ELN的另一特點，便是投資期都十分短，較流行的是1周至3個月，超過6個月的並不多。另外，要求保證利息回報亦不可能。但這些缺點在「袖珍」股票掛鈎票據都可得到解決，其內容如下：
３年期「袖珍」股票掛鈎票據
‧首年票面年息率鎖定８厘不變
‧每張只需約4,000美元
‧到期獲取滙豐股票或100%美元本金
從廣告中可見，這種袖珍票據具有三大優點，包括首年息率異常地高、投資金額僅為3萬港元左右（4,000美元），以及到期可得滙豐股票或美元本金。
首先，票據本身是3年期的，除了首年保證利息回報外，第2及第3年的利息並不作保證，其計算方法如下：
（滙豐股價＞行使價）的日數÷總日數X8%
由第2年起的利息收益究竟是高是低，便要看滙豐股價日後的走勢。於次年開始，若滙豐股價長期高於行使價時，第2年的利息收益將可再次高達８厘；相反，若滙豐股價長期低於行使價格時，往後的2年便可能沒有利息收益，但若簡單地把首年息率分作3年計算，平均回報仍可高達2.6%。另一種可能是，若滙豐股價在第1年年尾時氣勢凌厲，發行體便可能會提前贖回「袖珍票據」，投資者將需要提前收回本金，另尋投資機會。
綜合分析，若未來3年滙豐股價走勢僅是略較行使價為高，票據持有人可得的收益最大，全期息率收益接近8厘回報。若預計股價大幅飆升，投資者則應直接投資於股票，賺取更高的股票升值溢利，期間更可收取滙豐派發的股息。
至於到期是否獲取滙豐股票或100%美元本金，其投資考慮與一般ELN相同。當到期日滙豐股價低於行使價時，票據持有人將要收取滙豐股票；相反，當股價上升時，持有人則只能收回投入的本金。所以投資者只需把預測期限調整至更長的3年期，便可採用ELN的概念進行投資。
最後，投資者也應對發行體有所了解。發行人為一間「特設公司」（SPV），名為PyxisFinanceLimited。雖然它沒有任何公司直接擔保，但也不是沒有實力的公司，它具備償付能力是因為持有一批指定證券。按發行章程第13頁及29至35頁所示，該批指定證券由另一發行人雷曼兄弟系列LehmanBrothersTreasury所發行，並由其集團公司LehmanBrothersHoldings進行擔保。進行袖珍票據投資時，投資者須認識這集團公司的最終償還實力，並在投資前作好分析。
陳鳳翔
香港財資市場公會常務秘書