陸叔心得：雖然美元近日下跌可對美國的出口業帶來刺激的作用，但如果美元無止境的下滑，則可能會影響資金對美元資產的信心，對美股絕對利淡。
近日美股顯著向上，並打破了「五月沽貨」的傳統。杜瓊斯工業平均指數在五月份共上升370點，是連續第3個月高收，累積升幅達959點，為01年12月以來以月份計算為期最長的上升浪，升幅亦為最大的。至於納斯達克指數更在2月至5月之間，累積上升了275點，升幅達20.82%，升浪亦是自99年12月以來最長，而且成交亦有所增加。其中上周五納斯達克股票市場單日成交股數達22億股，為半年來交投最活躍的一日，反映投資者入市的意欲強勁。雖然美股的升勢有欲罷不能的勢頭，但後市能否繼續向上，投資者宜留意以下因素。
首先，投資者如有留意，應會發現美國近日的經濟數據表現十分參差，好像上周三晚公布的4月份耐用品定單數字，出現2.4%的跌幅，但周五的芝加哥採購經理指數卻升至52.2，較市場預期理想。這些飄忽不定的經濟數據，令美國經濟能否在下半年出現復甦，更加難以估計。
但美國投資者的想法卻似乎一面倒的看好，因為近日無論經濟數據表現是好是壞，美股每每仍能報升作結。投資者似乎覺得，表現不佳的經濟數據只是反映伊拉克戰事完結後，市場信心未能即時回復，因而令經濟數據表現疲弱。大多數投資者均期盼着這些經濟數據可以在未來數月內轉好，所以美股每每能在經濟數據表現欠佳下，仍能報升收市。
由於美股的升勢來自投資者對美國經濟可在下半年復甦的憧憬，故未來經濟數據能否全面向好，對美股後市的影響甚大。相信投資者的容忍度應不會太久。如美國經濟數據在短期內未能全面向好，相信美股或會出現較大的回吐。
另外，美國的減稅方案對美國的經濟刺激有多大，亦應細心留意。雖然美國的減稅方案規模比原先建議的為小，只有3500億美元，但由於美國的債務沉重，故這其實可紓緩美國的財務壓力，對市場而言，可說是一個中性的訊息。因此，投資者可將焦點放於減稅對經濟的刺激有多大。相信在美國息口持續低企以及不明朗因素逐步消減下，減稅方案應可對美國的消費市道起刺激的作用，帶動美股向上。當然，如果減稅的效果未能達致市場預期，美股亦可能出現顯著回吐，這亦是美股的潛在風險問題，投資者亦應小心留意。
最後就是聯儲局在下周議息這項因素。由於美息的去向將會影響美元的走勢，而雖然美元近日下跌可對美國的出口業帶來刺激的作用，但如果美元無止境的下滑，則可能會影響資金對美元資產的信心，對美股絕對利淡，故投資者實應小心留意美息及美股的走勢。
純粹以走勢而言，美股杜指短期可望上試9000點的水平，但能否再上試高位，則很視乎以上的因素能否配合。如美國的經濟未能如市場所願般在下半年復甦，杜指後市將有機會下試8500點的支持。
陳永陸