閱讀投資書籍是甚佳的投資，而且不同時間重讀會有不同的體會，最近便忽然靈機一觸，明白自己為何經常過早看淡。首先筆者對本地業務為主的藍籌業務長線根本不看好，進入通縮時代已是另一個故事，不能再以過往高通脹時代的輝煌戰績作衡量，大部份藍籌未能成功轉型，政府又不似可以帶領香港走出困局。很多藍籌仍有目前的水平，主要是投資者傾向短視，而且對股票評級的調節過程太慢，以致大公司仍享有溢價而已。
其次是眼見其他投資者的入市過程，很多基本上是十分「求其」，大行推介又或者突破平均線就追入。當認識了愈多「專業」投資者的時候，造淡的傾向就會愈濃，這一點是不自覺地發生。因此不斷反覆思考，甚至分析自己，在投資過程中是十分重要。
筆者仍相信造淡長線勝算甚高，但造淡相對造好，其實防守性會低得多。在歷史上有很多泡沫，如只以基本因素作入市決定，泡沫未爆破之前早被挾死，20倍PE已覺得貴，可是股票要升至70倍PE才見頂。就算今時今日，非理性升浪難以出現，造淡倉的防守性，始終因為行迹一定要顯露而相對較低，不似買入好股票，頂多死守而已。
因此策略是應有調節，筆者會先選弱中弱，挑選基本因素有變，而市場尚未調節看法的公司，然後等待技術走勢，以及新聞消息來確認出擊的時刻。例如以目前的環境，收租股是較弱的一環，稍後寫字樓供應會重新增多，寫字樓租金將再跌，在新聞衝擊下，屆時股價會有大幅下調的空間。
目前風頭火勢，當然是以不變應萬變。緊記千萬不要被市勢扭曲看法，以為一切美好，今日升到大家不信，他日跌勢也將是大家不信，所以寧願蝕章，也應等待市勢轉弱追沽。
如果還想入市造好，則應將主力繼續放在中資股及工業股。
黃國英
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