近日金融市場的主要話題，仍然離不開滙價的問題。雖然美元兌日圓在日本財金官員多番作出評論後暫告喘定，但美元兌其他貨幣的表現卻仍然反覆不定，其中歐元兌美元在周二晚一度突破1.19的關口，因而令不少分析員相信，歐元兌美元的強勢可望持續至下半年。
記得上兩周我曾在此提出過，歐元的強勢不會持續太久，與現在市場的看法似乎有點背馳，但我始終相信，歐元的強勢難以持續下去，只是歐元要見頂回落，似乎仍需一些因素配合。
下列幾點，投資者或可多加留意。
第一、現在最令市場關注的是，美元及歐元，何者會先作出減息的行動。由於美國及歐洲最新公布的經濟數據均顯示，這兩個主要經濟體系並不存在通脹壓力，令投資者相信歐洲及美國均有機會在短期內作出減息的行動，但就息口下調的空間而言，相信歐元會比美元為大。尤其是美國在去年已多次減息，歐元區卻未有跟隨，故相信未來歐元的減息空間應比美元為大，這可能限制了歐元的上升空間。因此，投資者實應留意歐洲央行及美國聯儲局對息口所採取的態度。
第二、近日歐元及美元的走勢若互相對調，均可能對兩國的通脹壓力造成不同的影響。其中由於歐元持續強勢，無形中會加快通縮輸入歐洲的速度，這可能影響歐洲經濟的發展，間接利淡歐元的走勢；相反，由於美元轉弱，令美國進口貨品的成本上升，因而間接輸入通脹，令市場對美國會出現通縮的憂慮得以紓緩，這對美國的經濟發展無疑較為有利。所以投資者應留意歐洲的經濟會否被歐元的持續強勢所拖累，以及美國的經濟會否受惠於美元的弱勢而在下半年顯著回升。
最後是歐洲及美國的財金官員對其貨幣的看法，以及市場的反應。其實美元近日的弱勢或多或少是由於美國財長斯諾的言論推波助瀾所形成，尤其是他指美元下跌將有助美國的經濟發展，更令市場相信美國已放棄了強美元政策。當然，美元總不可能無止境地向下，故美國及歐洲財金官員會否在未來暗示需要對歐元及美元的滙價作出干預行動，投資者實應留意。
當然，每種貨幣的表現，最終仍取決於當地的經濟表現，但以近日所見，雖然美國的經濟數據仍然反覆，但相對歐洲的經濟數據，表現明顯較佳。尤其是在伊拉克戰事結束後，美國消費者的信心正在逐步回升，相信這將有助美國的經濟在下半年出現顯著的反彈。故此，長線而言，我相信美元進一步下跌的空間理應不會太大。
陸叔心得：由於歐元持續強勢，無形中會加快通縮輸入歐洲的速度，這可能影響歐洲經濟的發展，間接利淡歐元的走勢。
陳永陸