德昌電機（179）將於周四公布03年度業績，預期純利將大幅上升40%至1.55億美元。受惠於全球企業持續增加向亞洲採購服務的趨勢，相信德昌旗下各部門均錄得雙位數字的營業額增長。
德昌現時在全球微型馬達市場佔有率不足10%，未來仍有頗大的增長空間。旗下汽車配件部門的銷售於中期業績已上升31%，隨着更多汽車零件製造商向德昌採購微型馬達，預料全年銷售增長將進一步增加至接近40%。經過多番收購後，汽車配件已佔集團總營業額達60%，雖然美國汽車銷售有放慢迹象，但向外採購的情況仍持續。德昌旗下汽車電動門鎖及油泵微型馬達的銷售於上半年仍分別大幅上升38%及30%。
電動工具業務方面，受惠於主要客戶如創科（669）及Black&Decker的強勁增長，相信銷售增長可達30%以上。家用電器業務方面，由於集團能成功拓展吸塵機市場，銷售增長料可達20%。另外，主要客戶之一的創科成功收購地板處理產品製造商RoyalAppliance，料可刺激德昌未來的增長。
雖然上述部門的產品較單一，佔有率已頗高，但隨着集團改變產品模式，如在HP打印機中增加掃描器或清潔功能所用的微型馬達，相信整個部門的銷售增長亦可超過10%。另外，透過日本的合營項目，德昌可涉足高速增長的影音器材微型馬達市場。
除銷售增長外，德昌亦透過一系列行動去控制成本，料稅前邊際利潤可由02年的16%升上18%，未來可透過旗下業務的自然增長來維持雙位數字的盈利增長。集團手頭淨現金達1.9億美元，更可透過收購去增加上升動力。現價預期03年度PE27倍，04年回落至19倍，短期內10元以上阻力仍大，宜在9元或以下吸納。
鄧聲興
網址：