歐元兌美元在5月份便升5.4%，並創下面世近4年半以來最高峯，表現是各主要貨幣之冠。在強美元政策開始動搖下，國際大炒家索羅斯更推波助瀾，不少外滙業人士認為，歐元升勢未盡，就算歐洲央行減息也無阻歐元挑戰1.25美元。但有分析員潑冷水，他們認為歐元一旦升破1.20美元，歐元區政府和歐洲央行將出手遏止歐元的氣燄，以免經濟受損。
美國財長斯諾在5月初表示弱美元有利出口，惹起外界猜測強美元政策已名存實亡。雖然斯諾和美國總統喬治布殊其後重申滙率政策無變，但未能改變市場的看法，再加上美國正面臨貿赤和財赤的「雙赤」困擾，以及歐元佔有息差優勢，不少資金遂由美元資產流向歐元。
市場有不少聲音認為，縱使歐元區經濟也是五十步笑百步，並可能最快在6月減息半厘，但美國也有再調低利率的空間，故此歐元區減息亦不足以扭轉目前的強勢。美林證券預測歐元今年底前可升見1.25美元，高盛更認為滙率有力攀上1.35美元。
然而，摩根士丹利首席外滙策略師耶恩指出，沒有國家能容許本身貨幣兌美元一面倒攀升，歐元區出手遏止歐元升勢只是時間問題。亦有分析員說，倘歐元突破1.20美元關口，歐元區當局應至少會作出口頭干預；另邊廂，華府也不可能容忍美元跌勢過急，因為這樣會嚇走外資。