香港政府近年有意推動本地債券市場的發展，希望藉着發債來支持基建和社會發展項目，將香港發展為亞洲債券市場中心。本地債市近年才正式起步，但在美國，債市經過多年的發展已相當成熟，更備有不同性質、年期、息率的債券可供選擇﹙見附表﹚。以美國國庫債券為例，除當地投資者外，亦獲海外投資者追捧，其中中國和日本等政府更是美國國庫債券的長期買家。
美國國庫債券是由美國政府發行，分為三大類別：短期國庫債券（T-bill）、中期國庫債券（T-note）及長期國庫債券（T-bond）。所有長中短期國庫債券均獲美國政府提供全面信用保證，理論上毫無違約風險，故被視為最具信用及最可靠的固定收入投資工具，其信貸評級亦最高。
國庫債券一般被視為衡量其他債券信貸質素的指標。某隻債券與國庫債券之間的孳息差別愈闊，表示市場愈擔心其信貸質素；相反，息差愈窄，則表示市場對發債人的還債能力愈有信心。
此外，為了應付日常運作、發展和房貸等開支，一些美國聯邦機構與政府資助機關，例如聯邦房屋貸款協會（FannieMae）、聯邦住宅貸款公司（FreddieMae）及政府房屋貸款協會（GinnieMae）亦有發行債券（AgencyBonds）。這些政府機構雖然沒有美國政府的全面信用保證，但所獲評級與國庫債券相同，息率則較高。在本港，類似的例子有由外滙基金全資擁有之香港按揭公司發行的債券。
美國國庫債券種類多元化，年期、息率及派息時間等各有不同，投資者可以因應年齡、可承受風險程度及投資目標等因素，細心挑選。
以下先為大家簡單介紹一些債券詞彙，包括票面值、年期、到期日、票面息率、孳息率及贖回權，以供參考。
1.票面值列明於債券上的價值，顯示發債機構在債券到期時用來贖回債券的金額，以及用作計算債券利息的金額。票面值並不代表債券的市場價值，投資者可在公開市場上以低於或高於票面值的價格自由買賣債券。
2.到期日從債券發行日開始，直至發債機構發還本金的時間。雖然到期日愈長，票面息率往往愈高，但投資者仍要因應本身情況來選擇。例如年輕投資者可選擇長期國庫券；年長人士則宜選擇年期較短者；資金充裕的投資者不妨考慮將資金分散於不同年期的債券上，如半年、二年及五年期的短債，在賺取不同利率的同時，亦可提高資金流動性。
3.票面息率以票面值計算派出利息的百分比，可以是定息、浮息或零息。
4.孳息率根據買入債券後應得的利息及到期時取回的本金，相對買入價計算出來的回報率。
一般來說，當兩隻債券價格相同時，票面息率愈高，孳息率就愈高，即總回報率亦愈高。假如兩隻債券票面息率相同，則價格愈高者，其孳息率就愈低。必須注意的是，隨着市況轉變影響價格，孳息率亦因而有機會上升或下跌。即使個別債券的票面息率甚高，若其價格同時高企，實際回報率（即孳息率）便沒有想像中吸引。故此，投資者選擇債券時，切勿單看票面息率，應留意孳息率；比較不同債券的回報時，亦應以孳息率作為指標。
5.贖回權某些債券附有提早贖回的條款，讓發債機構可於到期日前提早發還本金，贖回債券。當市場利率跌至低於債券所付的息率時，發債機構便會選擇提早贖回債券，並以較低利率重新發行債券，以節省利息支出。投資者的債券一旦被贖回，所取回的本金通常只能以較低利率另作投資。為了向投資者作出補償，這類可贖回債券的息率通常會高於非贖回債券，投資者必須留意。
過去兩年，全球息口持續下跌，令債券表現相對較股票穩定。展望下半年，息口應該會繼續處於低位。投資者如憂慮短期內市場尚有減息空間，但對美國的長期經濟表現樂觀，大可在現階段吸納美國短期債券產品，除可賺取較高回報外，靈活程度亦較高，以便日後轉作其他投資。儘管現時國庫債券孳息率已跌至歷史低位，但其利息回報始終高於本港銀行利率，加上其風險極低，而市場上有大量投資者參與買賣，亦令其流通性極高。相信在未來日子，美國國庫債券仍會是其中一種穩健的投資工具。
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