近日市況轉好，成交顯著增加，基金對工業股的需求殷切，不少工業股均趁勢配股。繼周初中意控股（1198）、德永佳（321）、新灃集團（1223）及普納（1013）後，建滔化工（148）亦宣布配股集資。
建滔以每股6.5元先舊後新配售6000萬新股，集資3.8億元，配售股份佔總發行股本11%，相對周三收市價則有9%折讓。今次配售股份對建滔未來發展及減低負債均有很重要作用，集團現時手頭現金4.5億元，負債達15億元，負債比率48%。在完成8.5億元銀行可轉換貸款及收購英德市發電廠項目後，負債比率將大幅升上70%。
建滔去年9月宣布附屬公司建滔銅箔與清遠市政府簽訂諒解備忘錄，以7億元人民幣收購英德市水電廠項目。集團銅箔業務每月電費開支達1000萬元，佔銷售成本30%，相信收購電廠項目可大大節省電費開支。由於收購計劃中只有2億元人民幣是內部資源支付，5億元人民幣代價是來自貸款，故今次成功配股將可紓緩集團的債務負擔。
預料配股完成後，集團負債比率可由現時的48%降到33%，不過03年度每股盈利會因此而被攤薄5至6%。今次集資所得除了部份應付收購電廠外，亦會用於支付華北甲醇生產線的發展計劃。建滔現時每年進口30萬噸甲醇，新廠房預料有10萬噸的生產能力，因此，集團透過新廠房自產甲醇，每年可節省數以千萬計。
配股後，集團亦可進一步加強垂直整合的策略。估計建滔的積層板未來數年可維持20%以上的銷售增長，廠房使用率亦可維持在90%以上，基本因素不俗。不過，相信未來最值得注意的因素是收購電廠後導致的折舊開支增加，及自由現金（freecashflow）能否在04年度回復正數。
鄧聲興
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