香港華人（655，前名「華銀控股」）前日舉行股東年會，董事表示暫無私有化計劃。華人現價0.82元，有一顧價值。
■華人於01年11月出售華人銀行後，成為以持有現金為主的公司，去年以1.85億元收購澳門富利銀行85%，對方資產亦屬與現金無異。
02年底，華人屬於現金性質的主要資產是：1存款證10億元；2銀行存款8.34億元；3客戶向華人借款及結餘共3.69億元；4債券類有期資產3.55億元；5長短期股票投資共2.99億元。5項高度流動性質的資產共28.57億元（公司董事前日指手持現金18億元，應是指上述1與2，不計其他）。華人借貸，僅2100萬元，微不足道。每股現金值2.11元，是股價的2.6倍。去年底每股帳面值2.06元，股價折讓60%。
■大股東力寶華潤（156，市值9.85億元）本月中兩度增持華人共2646萬股（每股成本0.698元），持股量由71.3%增至73.3%。華人本身，4月起亦曾小量回購。華人股價忽然急升，由0.70元升上0.93元，始於大股東增持，惹來私有化憧憬。
■華人董事表示暫無私有化計劃。將來發展如何，且待下回分解。
但假如我是話事人，我會這樣做：1大股東由市場增購至75%，估計動用2千萬元；2出價按資產淨值折讓50%（純粹假設）收購25%街貨，即每股1.03元，動用現金3.48億元。假若成事，總共動用現金3.68億元，額外增持26.7%華人股份（3.61億股），而這些股份代表現金資產7.62億元，減去收購所用現金3.68億元，實際等於空手套利近4億元，每股力寶華潤的資產淨值，因此會增加4.5仙（相等於力寶本身股價高達45%）。
●大股東私有化華人，對大股東與小股東皆屬有利。只是，大股東的想法往往與小股東的想法往往不同。華銀在0.80元邊緣有投機價值，目標價不宜訂得太高，以現金值5折計算，即1.05元。留意大股東有無再增持或公司本身回購行動。
何車