傳統的投資思維，是不同產品市場各自獨立。由於不同投資市場，其盛衰周期並不一樣，因此，哪個市場有投資價值，資金便會流向哪個市場，於是投資市場便會出現一浪接一浪的投資熱潮。例如早陣子流行保本保證基金，其後就流行高息票據ELN及ELI，之後美元轉弱就流行外滙投資，再之後又有部份資金流向認股證及近日的股市……
要跟着熱潮投資，並不是個問題，但在全球一體化及資訊愈來愈發達的情況下，市場與市場的相互影響便愈來愈大。例如一位只投資本地股市的投資者，便不可以完全不理會滙率變動。
如果在香港上市的公司只做本地生意，滙率的高低，對於本地公司盈利的影響不會很大；可是，踏進了二十一世紀，香港很多上市的公司都是做跨國生意的，滙率的升跌，對於公司盈利便會有很大的影響。
此外，滙率波動，對於公司的業績及股價，亦有影響。以滙豐為例，在香港是以港元報價的，但在英國卻是以英鎊報價。筆者有些朋友時常嚷着要在80元買滙豐，他們認為，香港經濟低迷，總有機會見到80元。但他們忽略了兩個因素。第一點就是滙率問題，第二點就是歐洲的股東認不認同現時的滙豐股價。
早陣子投資氣氛惡劣，滙豐的股價都沒有大跌，其中一個原因就是英鎊的強勢。在年初，英鎊的滙價只處於12元左右，但近日已升至12.8元水平。假設滙豐港元報價不變，其實表示以英鎊報價的英國滙豐，股價已經下跌。因為根據套戥理論，同一隻股份在兩地的股價應該相若，所以早陣子的壞消息，已反映在英國滙豐股價之上。只因英鎊升值，以致港元報價的滙豐沒有大幅下跌而已。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授