萬友消防科技(8201)去年9月上市,招股價0.40元,過去數月多次低見0.26元即告回升,昨日破位而上,估計快將浮水。
■萬友是「一條龍」消防類公司,業務由產銷消防設備、提供安裝服務,以至維修保養,一手包辦。主要業務地區是福建,佔當地市場60%,近期不斷將業務擴展至其他主要省市。
02年(12月年結),營業額2.60億元(人民幣.下同),增34%;純利1.26億元,升34%,每股盈利由6.8分增至7.5分。萬友業務中,有33%來自安裝及維修服務,利潤較高,以本身牌子生產設備的品牌亦廣受歡迎,因此整體邊際利潤率(48%)頗高,但與「種花公司」不宜相提並論。
■03年首季,營業額6600萬元,大增44%;純利2804萬元,上升25%。上市後股數增加,首季每股盈利1.4分,降9%。去年用作計算每股盈利的股數是16.80億股,今年是20億股,增19%。預測全年盈利1.55億元,每股盈利7.8分。現價0.29元,往績PE4.1倍,預測4倍。
■本港有一兩隻消防類股份,但盈利能力薄弱,萬友條件佔優,應享較高評價。1國內去年5月頒布《消防安全管理規定》,收緊及嚴格執行消防規例,對消防公司的維修保養業務有利。2國內經濟騰飛,都市化及工業化水平不斷提高,各類新建大廈增加,消防設備與安裝業務受惠。3中國入世後,更多外國企業在國內經商及設廠,消防服務需求上升。4萬友去年7月取得全國認可的消防一級證書,是少數可以跨省提供服務的公司,業務已踏出福建,進入北京、上海、山東等省市,並繼續向外擴張。
■萬友財政極佳,去年12月持有現金2.05億元,銀行借貸不足80萬元,相等於每股淨現金0.103元。主席兼大股東持股量64%。
●國內消防設備與服務市場廣大,萬友發展商機遼闊,4倍PE偏低。重見0.40元招股價是最起碼目標。見6倍PE,值0.44元;見7倍PE,值0.51元。
何車