上星期某天中午的一個飯局，筆者曾與友人談論港股後市的去向。席間大部份都認為恒指有機會創新低，下試8000點的水平。他們還研究應該怎樣利用期指期權策略去賺取利潤。當日世衞尚未宣布撤銷香港旅遊警告，恒指亦在9000點水平附近徘徊。
筆者當時認為，不要把港股看得太淡，原因是那時壞消息已經出盡，俗稱是「衰到貼地」。雖然不排除仍然會有壞消息陸續出現，例如在非典型肺炎影響之下的第二季香港失業率相信會進一步攀升，而其他的經濟數據因有滯後效應，亦要在稍後才會公布。但這些壞消息已經早在股市預期之中，只要壞消息消失，港股便會有上升動力。
其次是他們似乎沒有考慮近期的滙率的變動，對於股市的利好影響。先不說聯繫滙率，美元在近日大幅貶值，便能影響在歐洲有大量業務公司。
要恒生指數大升或大跌，首先要注意一些如滙豐（005）、中移動（941）等大藍籌的股價，特別是滙豐的市值特別大，佔恒指市值三成以上，所以要恒指大升或大跌，滙豐總會有其影響力。滙豐分別在香港、英國及美國上市，但在美國的買賣只是預托證券形式買賣，成交始終不及香港及英國。
滙豐的市場業務，差不多是平均分散在美洲、歐洲及亞洲（特別在香港），香港散戶更習慣把滙豐看成香港股票，但歐美人士則會把滙豐看成英國股票。香港的滙豐是以港元作為交易單位的，但英國的滙豐卻是以英鎊作為交易價的，而在業績宣布之時，則是以美元結算的。因為歐洲貨幣幣值上升，在折換成美元之時，對於公司業績有明顯利好作用，這是其中一個令到滙豐股價堅穩的原因。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授