大市上周五終突破9200阻力，除期指相關買盤帶動外，長和系造好亦是帶動大市上升的主因之一，和黃（013）佔恒指上升點數達23點，長實（001）亦佔10多點。
和黃造好主要是受惠於其主席李嘉誠先生上周四出席股東會時表示，集團過去數月已出售總值200億元的Vodafone（VOD）及德國電訊股份。由於較早時和黃已為手持的VOD及德國電訊股份作出減值撥備，及透過衍生工具把持貨成本下調，相信今次減持行動可令和黃帳面上獲利10至15億元。和黃今次出售VOD及德國電訊權益後，流動資金及債務水平亦可進一步大大改善，預料今年進行再融資的機會已不大。
今次行動亦進一步確認和黃放棄歐洲2G而把焦點集中在3G的策略，和黃經過一系列減持2G資產及發展3G重整後，兩者相減後現金盈餘仍高達100億美元，就算3G短期前景不理想，亦不會對其傳統核心資產價值造成負面影響。
由於出售VOD及德國電訊可令和黃產生帳面利潤，今年純利可因此而額外增加1%，預期今年純利可達100億元，較上年同期倒退29%，即現價預期PE19倍，表現應與大市同步，雖然短期上升空間預料不會太多，但大跌風險十分低。
另外，建發國際（223）將於今日公布03年度業績，由於集團業務表現穩定，預料營業額應可維持10%左右的增長。基於集團一向的現金流十分穩定及理想，相信可維持中期息的水平，料全年派息可達0.16元，即息率高達14厘，預期PE只有5倍。如集團屆時公布的業績及息率能符合預期，相信可吸引一定的收息客捧場。世衞取消本港及廣東旅遊警告，相信對以主辦展覽會為主要業務的建發有正面幫助。
鄧聲興
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