回顧一個月前的4月底,港股一度跌到8331點低位,當時分析員大都認為恒指有機會跌穿8000點關口。不料,就在那SARS最猖獗、市場最悲觀的一刻,港股就已「靜雞雞」掉頭回升,到5月23日更借世衞撤銷旅遊警告之機,以104億成交量衝上9303點水平。在這段時間內,相信不少基金大戶都在「悶聲發大財」,趁大家都不看好時,可以動用較少的資金推高股市。
不過,到目前為止,港股的升幅純粹由資金推動,並未有實質基本因素改善的支持。不論是香港、美國或者世界上大部份地區,經濟復甦的情況依然是像霧又像花,通縮問題已經肆虐日本、香港多年,現在更有可能變成美國大地上的幽靈,以至財長斯諾(JohnSnow)和格老都趕忙出口術,要將通縮除之而後快。
通縮除了已影響到經濟復甦和企業盈利,使本港失業率回升上7.8%外,私營企業甚至政府的裁員減薪之聲不絕,甚至已波及僱員的退休金福利。
報載英國電訊(BT)上季的退休金赤字激增近4倍至63億英鎊,美國的通用汽車(GM)退休金不足額達294億美元,其實本港的老牌公司也都遇到類似的問題,中電(002)、中煤(003)及合併之後盈利大倒退的電盈(008),都紛紛要求員工同意由7月1日起改變現有的退休福利安排,由界定利益(DefinedBenefits,DBP)轉往屬於界定供款(DefinedContributions,DCP)的強積金(MPF)計劃中去,以卸掉在DBP中,當退休金結存不足以支付員工退休福利時,公司要去「填氹」,填補退休基金的虧損的責任,
根據電盈現有5000多員工以界定利益計算,其退休金應有46億多元結餘,但由於基金投資連年虧損,目前其實際盈餘只有35億元,如須全數填補的話,公司方面需額外注資達11億多!這對近年盈利早已大倒退的電盈無疑是百上加斤,因此管理層只答應注資1.2億,然後就要求改制,讓員工自行承擔其餘的虧損。員工當然擔心自己前半生努力所得的退休金,到實際退休時已大大「縮水」,為此電盈員工工會正尋求法律意見,看資方單方面更改合約,有沒有違反香港的法例。
除了電盈要大削員工退休福利之外,中電和中煤也相繼跟隨,同樣在今年7月生效。本港幾家大公司相繼取消界定利益的退休金計劃,並不是它們的老闆吝嗇,而是在近年業務停滯不前和退休金投資失利的情況下,要填補退休金結餘和應付給員工的福利之間的大缺口,對企業的確造成很大的負擔,為此企業要想辦法限制不斷上升的退休金償付責任,也是無可厚非的,此舉正迎合了世界大潮流。
姚遷 泛德國際投資董事
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