裕元集團（551）過去半年股價急升6成的同時，另1隻製鞋股新灃集團（1223）亦悄然急升，8個月股價急升1倍，單是過去兩個月，升幅已達8成。
■02年（12月年結），集團營業額9.4億元，增15%；純利8720萬元，大增49%，每股盈利由0.284元增至0.419元。盈利趨勢良好，去年上半年純利4090萬元，升23%（與02年同期比較），下半年4630萬元，則大增83%。
去年業績大進，原因包括呆帳準備下降526萬元、投資物業撥備及物業重估減值下降1325萬元等，集團控制成本開支亦見成效。
■北美洲市場銷售額，佔總營業額70%，歐洲佔18%，新灃擴展悠閒鞋系列，將產品推向多元化，消費者將消費由高價鞋轉往質素佳的中低價鞋履，新灃因而受惠。
集團在國內正進行擴展生產能力的計劃，透過銷售能力及產品質素與製造技術，令銷售額持續增長。03年業績，預測增長15%至獲利1億元，每股盈利由0.419元增至0.48元。現價3.30元，往績PE7.9倍，預測6.9倍。
■新灃財政良好，02年底手上有現金1.27億元，全無銀行借貸。每股資產帳面淨值2.29元，股價有溢價44%。
■投資者最有興趣知道的，是股價何以急升。在未急升前，即兩個多月前，新灃的預測PE只是3.9倍，鞋股PE如此偏低，一旦為人掘出，PE升至較合理水平，股價升幅往往驚人。更大理由，是新灃的背景。
新灃的大股東WellSuccess，控制新灃61.1%，而「鞋王」裕元，透過附屬公司，亦是WellSuccess的股東之一，因此裕元間接持有新灃；新灃可以視為「小裕元」。
新灃股份比較集中由數目有限的股東持有，供求關係亦對股價有利。
●以鞋股標準而言，新灃現價預測PE仍在7倍以下，並不偏高，但近期升勢過急，已呈超買（9RSI達85.65），可候回落時收集。「小裕元」之形象長遠對新灃評價有利。
何 車