昨日有三項私有化，相信是單日的紀錄，私有化包括上實醫藥（8018）、晉利地產（220）及太平地氈（146），其中上實醫藥是創業板股份第一隻私有化。
上實醫藥分拆自上海實業（363），於99年11月於創業板上市，招股價為1.63元，當時最高價為2.75元，上實現建議以每股現金2.15元私有化上實醫藥，耗資約5.18億元。
私有化價格較股價高出15%，較資產值1.31元溢價64%，或相當於往績PE15.2倍，也即是回報率6.5%。
上實醫藥並非物業股，私有化不應以資產計，應側重於回報，雖然私有化價格還高於3年多前的上市價，但看來私有化目標在於策略，而非計較短期利弊。
在私有化上實醫藥時，上實亦公布收購上海實業聯合集團股權56.63%，均為國有股及法人股，上實聯合於上海上市，其收購總值8.17億元，相當於A股股價折讓50.58%，但較資產有6.57%的溢價，完成收購後，將售出紡紗、紡織及非核心業務，其業務將以生物醫藥相關業務為主，並佔聯華超市31.37%，已申請於本港聯交所上市。
上實早已表示出售非核心業務，近日已售出上海東方商廈權益51%，此類出售，實際是重組業務策略一部份，估計私有化上實醫藥也是配合策略。
上實醫藥上市以來，業績並不突出，較為吸引的，只是分拆上海家化上市，雖進行若干收購，都是國內藥廠為主，亦以現金進行，目前仍可應付，續有較大的發展，便要借貸及集資，上實醫藥交投並不活躍，集資較為困難，發展受到限制，上實資金充裕，又正在洽售上海基建項目，私有化也是為上實提供盈利來源，而收購上實聯合，往績回報亦達6%以上。
上實聯合的業務，除超市外，大部份與上實醫藥相似，未來的發展，或會將上實醫藥注入上實聯合，以成為生物醫藥旗艦，日後兼併國內企業時，將更為方便。
上實的私有化及收購，耗資13.35億元，相對於出售基建可套現50億元，並非大量投資，而且回報遠低於基建的保證回報，基本條件仍未明顯改變，但既然開始活動，相信還有策略性計劃在進行，而投資價值仍未可提高，暫應觀望。
齊明