近日市場又再次掀起私有化熱潮，繼較早時嘉里建設（683）、鵬利國際（268）後，本周宣布計劃私有化的公司已有3間，包括太平協和（438）、上實醫藥（8018）及太平地氈（146）。當中太協於01年2月時已把旗下協和建設私有化，今次連母公司本身亦計劃進行私有化，進一步反映本港地產市道經過5年下滑後，經營環境仍十分困難，尤其一些二線地產股的投資價值更低。
太協主要從事電子通訊、物業投資及發展、零售及石油產品分銷等業務。集團02年度營業額上升2.4倍至9.24億元，但股東應佔溢利卻下降33%至8100萬元。期內，地產業務仍為集團的主要業務，佔總營業額達98.5%，雖然地產業務營業額增長2.6倍，但電訊業務則大跌84%。太協旗下的本港地產業務均主要集中在元朗區域，由於新界土地供應充裕，故前景不算太理想。
相反，國內地產業務表現較佳，旗下上海南京西路協和世界第一期租賃情況理想，租金收入上升30%；協和世界第二期亦正興建主題商場、酒店及辦公樓等。
太協過去一年的加權平均成交股數為450萬股，佔公司總發行股數只有0.139%，交投並不活躍。由於股份交投偏低，故股價長期與每股1.63元的帳面值出現頗大折讓，集團過去一年的股價對帳面值最低為0.204，最高亦只有0.427倍。相信最影響其投資價值的因素是持續多年未有派息，主要是由於截至02年底，集團可供分配儲備帳仍有高達3.32億元的負儲備，令集團無法進行派息。另外，集團截至02年底止的總借貸高達40多億元，單是利息總額亦達2.13億元，此亦進一步影響派息能力。
因此，大股東如以合理價格進行私有化，亦不失為投資者提供套現的機會。
鄧聲興
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