歐洲高收益債券表現持續強勁，成績相當可觀，但由於有部份投資者恐怕摸頂，故遲遲不敢買入。其實，歐洲高收益債券現有價格仍然相對合理，其回報率遠高於投資級別的企業債券，在利率低企下，可望持續吸引資金湧入，為其價格帶來支持。
利好歐洲高收益債券後市的基本因素有五：1.歐洲經濟料已見底：雖然歐洲經濟仍未真正轉晴，但預期不會進一步急劇惡化。同時，幾乎所有利淡因素均已反映在過去三年的債券價格上，因此，歐洲高收益債券的下跌空間相對減少。
2.拖欠還款風險可望顯著回落：許多高風險行業的拖欠還款比率已大幅下降，特別是電訊業。隨着2000年科技、傳媒及電訊業（TMT）泡沫爆破後，電訊業佔歐元高收益債券指數總市值的比重，已由1999年3月的五成以上大幅下調。即使今年1月份回升至接近兩成，但該行業對歐洲高收益債市的影響力，已較過往明顯下降。即使電訊業過去數月的拖欠還款比率仍高於歷史平均水平，但市場普遍預期，該比率已於2002年中見頂，預期未來將繼續下調。
根據信貸評級機構穆迪對過去12個月拖欠還款比率的研究，歐洲高收益投機級別公司債券的拖欠還款比率將由2002年中的10.5%降至2003年底的8.21%。由於信用風險好轉，對高收益債券的利好作用遠超過利率變動風險所帶來的影響，因此，投資者對歐洲高收益債券的投資意欲將顯著提高。
3.新債供應量縮減，有利價格保持堅穩：歐洲高收益債券新發行額持續減少，2002年新債發行額僅為38億歐元，較2001年的79億大幅縮減52%（見圖一）。根據雷曼兄弟預測，2003年新債發行額約為50億歐元，而過去四年，單是非電訊類的歐洲高收益債券，每年平均發行額已高達56億歐元。在供求因素下，歐洲高收益債券價格可望保持堅穩。
4.「墜落天使」（FallenAngels）增加，帶來更多的投資機會：墜落天使是指投資級別被降至投機級別的公司，即由BBB級或以上級別，被調降到BBB級以下。根據信貸評級機構標準普爾的分析，2002年歐洲高收益債券市場新增的墜落天使，比重約佔該市場的42%，若以高盛歐洲高收益指數來計算，墜落天使所佔的比重更達六成以上，創歷年新高（見圖二）。由於該等債券比一般知名度較低的高收益公司債券享有較高的流通性，發行人的財務透明度亦比一般高收益公司為高，故可提供更多具吸引力的投資機會。
5.息率差距仍大，為投資回報率提供進一步的上升空間：歐洲不少行業所發行的高收益債券，息差均超過2000基點，但未來還有很大的升值空間。
評級較低的高收益債券，其息差亦較大。以CCC級的高收益債券為例，息差高達3319基點，而其在年初至今提供的投資回報率，亦高於BB級與B級的公司債券。這除了顯示投資風險逐漸提高外，亦說明歐洲CCC級的公司債券，相對於BB級與B級的公司債券或美國同等評級的公司債券，具有較高的升值潛力。
綜合以上分析，歐洲高收益債券在未來一段日子仍有機會為投資者帶來不俗的回報，既是較穩健的投資者可考慮的投資選擇，亦是已持有股票或其他類型債券的投資者作為分散投資的策略性投資項目。
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