恒指在最近3星期回升約9%，其中和黃（013）、長實（001）、新地（016）和中移動（941）均上升超過13%，可惜成交金額已從100多億元減少至60多億元，看來並未吸引很多新資金流入，故近期的升市只能視作短期的反彈。
滙豐（005）在這次升市扮演非常重要的角色，股價在這3星期回升10%，已逼近去年12月初的高位92.50元，今年計滙豐上升4%，相反恒指卻回落2%，而長實、中移動及新地均下跌超過10%，比較之下，滙豐表現遠遠好過其他藍籌。
滙豐在逆境之下仍受到投資者吸納，相信主要原因是美股上升所致，杜指今年上升4%，而同屬跨國性的花旗銀行，今年更上升11%，由此可見，沒有美股的上升，滙豐實難有強勢的表現，恒指亦將處於更低的水平。
美股近期的升市已歷時兩個多月，杜指上周已逼近半年的高位，但最大的藍籌股通用電氣的20日線卻開始回落，該股在近兩個多月跳升34%，近期因可能罷工而借勢調整，由於該綜合企業很具代表性，美股這一浪升勢亦可能隨之結束。
科技股方面，納指正不斷突破近10個月的新高，表現最佳是雅虎等網絡股和思科及戴爾電腦，但最大的3家科技股微軟、IBM及英特爾始終未能衝破近3個月或半年的阻力。微軟因可能觸犯歐洲的反壟斷法而加重回吐壓力，股價若跌多2%，20日線亦將回落。由於最大的幾家藍籌股均相繼偏軟或上升乏力，估計美股短期出現回吐的機會很大。
影響之下，近幾星期反彈約1成的恒指亦將出現短期回吐壓力。滙豐過去1年大約在80-90元的區域內橫行，如今已接近這區域的上阻力，假如美股開始回吐，滙豐很難獨自衝破該上升阻力。至於其他藍籌股則更難於本地經濟還有太多不明朗因素下，取代滙豐的領導股地位。
（本欄逢周一刊出）
投資組合：
梁從源