福田實業（420）業績激升，使股價進一步創出新高，1年前，福田股價只是2.6元，上周五的高價，已是6.55元，1年升幅是152%。
福田的紡織業務早已擺脫頹勢，表現強勢多時，難怪基金如蟻附羶，也難得股息亦配合，可以支持股價企於高PE水平。
截至今年2月止半年，福田盈利1.98億元，較上年同期增加9380萬元，增幅達89.5%，每股盈利25.33仙，中期息將派12仙，較上年增長1倍。
上年同期，福田為物業、機器及設備減值1445萬元，另為共控實體作減值3293萬元，期內並無類似損失，於作出調整後，實際增幅應為30.5%。
期內營業額增19.8%，而毛利率則由27%升至29%，原料價格上升，部份已轉嫁予客戶，銷售色布產品的價格仍在下跌，而年前推行的改善生產設備以及熱電聯產，除減輕油價上升的衝擊外，先進設備亦提高生產效率。
期內色布銷售增加14.8%，成衣銷售則銳升124%，於重組成衣業務後，已轉虧為盈，由虧損465萬元轉為盈利557萬元，對整體業績有利。
福田不斷改善設備以提高效率，達致毛利率上升，期內資本支出1.96億元，淨借貸比率較半年前上升12%至43%，今年內的資本支出將達5億元，其中2億元用於現有廠房的改善，另3億元將用於發展江蘇江陰新廠一期，將於今年第三季投產。
福田對業務前景仍保持審慎樂觀，而SARS的影響，亦有短暫隱憂，從估計SARS因素減低後急單將會增加，相信已影響短期接單，2月下旬表示已接定單至5月，其後的接單如何，將左右今年業績。
暫時估計，全年度增長50%，股息增長70%，提高股息佔盈利比率至55%，上周五收6.55元，預期PE12.5倍，息率4.4厘，相信距離短期高位不遠，不少基金在候高套利。
福田股價升幅雖大，但亦常有反覆，在若干基金回吐時，又有其他基金趁低吸納，若SARS情勢轉好，可候5.5元或以下低吸。
齊明