主動投資策略是否比被動投資策略差？答案是未必一定。以港股為例，習慣上，香港股市的指標多以恒生指數為主，而要評定香港股市基金的投資回報表現，大可與恒生指數作出比較，看看能否超越恒生指數的回報。雖然在過去數年之中，跑贏恒指的港股基金少於一半，但總有些基金能夠跑贏大市，問題是投資者能否慧眼找到這些基金。
如果選錯基金，回報自然低於指標，甚至會出現負數。因此，選擇合適的基金，便成為投資者艱巨的任務了。利用這種自我揀選基金方式，投資者要獲得好的回報，便要下一番工夫。
既然不是所有股市基金都能夠跑贏大市，如果不冀求基金表現冠絕全行，只要基金回報與大市同步，又可不可以？答案是購買指數基金便行。在香港買入恒生指數掛鈎的基金，例如盈富基金，便能有與大市同步的回報；而指數基金的投資，本身就是一種被動投資策略。
一般指數基金，其管理費及其他收費會比一般基金為低，因為指數基金的管理人並不需要自己挑選股票，只需在指數成份股有變動時，才按比例買賣有關股份。指數基金這種被動式投資策略有一個好處，就是會把一些表現較好的股份加入，並把一些表現較差的股份剔除於投資組合之外。例如在97年以前，香港地產市道蓬勃，地產公司盈利能力良好，所以恒指的成份股比重中，地產股便佔了幾成。但到了今日，地產泡沫爆破，地產股股價下滑為反映現在香港股市結構，恒指近年已剔除了5隻地產股，加入其他股份，令到恒生指數更具代表性。因為持有恒指基金的組合構成與恒指相若，因此持有指數基金便有這種把最好股份留在指數之中的功能，而投資者亦省卻選股頭痛。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授