上周筆者粗略介紹過成交量、街貨量及流通量等分析數據。到底如何將理論應用在實戰投資上？這些數據的高低以及它們之間的關係，對投資者在買賣前有何啟示？
一些成交量與街貨量俱佳的股證必屬城中熱門之選，然而，買賣這類股證必須留意兩點：首先，高街貨量的股證的價格走勢，絕大部份是由龐大的市場供求力量所決定的，發行商/莊家並不能干預市場的自由運作，調節價格的能力有限。莊家制推行以來，部份投資者對莊家的角色仍存誤解，以為發行商在任何情況下必須為股證報價，至於盡責與否，則完全視乎他們能否提供與正股走勢一致的「合理」報價。投資者須明白，發行商（莊家）的主要職責是為股證提供足夠流通量，而非確保價格的升跌水平，倘若某股證的街貨量極高，任何投資者不用透過莊家報價，也可隨時在市場買賣，這表示該股證的流通量也處於不俗水平。
其次，街貨量高的股證，其價格波幅將受到市場情緒及供求情況影響，較其他同類的股證更難預測。假設某正股上升帶動其相關認購證價格上漲，不少持有人可能已蓄勢待發，預備沽貨套利，無形中對街貨量高的股證，在升勢上製造阻力。相反，當正股下跌而引致相關認購證價格向下時，倘若投資者認為調整只屬短暫性質，投資者紛紛入場購買，可助紓緩下調壓力。
然而，以上情況有可能因供求失衡而出現逆轉。例如，當市場對某正股的未來走勢突然看淡，投資者不但不會爭相撈底，悲觀的情緒甚至會令股證的沽壓加劇，最終使輪價跌幅較預期為大。因此，投資者追入街貨量高的股證的同時，必須留意它們在價格走勢上的特點。
事實上，股證的成交量與街貨量水平並不一定存在任何關係。某些高成交量的股證，最終的街貨量可能並不理想，這情況偶爾發生，主要是由於絕大部份投資者以此作為即市買賣，未有持貨過夜。當然，這類股證可能有其獨特之處，如發行商提供較窄的買賣差價、行使價較為貼市等，故此吸引一群短線買賣的投資者。
至於某些街貨量極高但成交較為遜色的股證，又如何解釋？這類股證或許曾有一段「風光」的日子，可惜市場急速逆轉，不少投資者走避不及而被縛；又或許投資者未能嚴守止蝕，短線投機活動變長線投資，這類股證常見於一些1仙淨沽出的極價外證上。因此，投資者購入一些價格較低的熱門價外證時，必須留意市場變化，並嚴守止蝕。
那麼，一些成交量和街貨量俱低的股證是否代表缺乏投資價值？這個我們不能妄下定論，事實上，在目前市況下，這類股證為數不少，當中可能隱藏着未經開發的寶藏。富經驗的投資者宜透過個別股證的數據，再配合不同發行商的報價往績作綜合分析。簡單來說，只要莊家能持續為股證提供足夠的流通量，包括較窄的買賣差價，及迅速對正股的價格轉變作出反應等，投資者也可根據個人承擔風險的能力而加以考慮。
雷裕武 麥格理證券衍生工具部聯席董事