過去一周港股表現只是窄幅牛皮，恒指自升上9000點關口之後，始終未能突破9200點阻力，連續5天都在9000-9200點幅度之內徘徊，從走勢分析，相信今次反彈浪已接近尾聲。早前筆者一直估計今次反彈浪頂應在9000-9200點幅度之內，而近日亦明顯見到大市上升乏力，成交量雖維持60多億，但藍籌所佔比重已逐步減少。至於技術指標方面，暫時仍未有明顯的向淡訊號，反映出在現水平大市仍需進一步橫行，或者再進行多一次短線挾倉後才可確認見頂。
從另一角度分析，期指未平倉合約仍有65000多張，暫時仍未有明顯的平倉趨勢，亦即是反映出大市縱使升不上也跌不下來。除非在本周內未平倉合約能大幅減少，淡友在現階段仍須忍耐一點。筆者雖然覺得大市反彈後會再展跌浪，但由於暫時仍是挾倉過程中，策略上只宜平好倉，不宜開淡倉，直至見頂訊號進一步出現為止。
最近收到電郵詢問有關何謂「見頂訊號」？如何去確定跌浪已展開？其實箇中道理筆者過往也曾解釋。就以今次升浪為例，大市從8300升上9200點，升幅高達900點。而5月份之期指倉量最低位為8230，平均成本價約在8300-8400點附近，升到現水平已差不多夠水位平倉。然而，由於9200為技術阻力位，要有足夠散戶或對手在此接貨比較困難，假若你是大戶，就只有兩個選擇：（一）力頂指數到月底自動結算；（二）抽破9200點迫沽倉止蝕時開始平倉。故此，我們在捕捉浪頂的過程中一定要留意期指高低水及未平倉合約之變化。由於4月尾轉倉時5月期指是大低水的，若未來的日子當期指轉高水時，便是平好倉的機會。故當未平倉合約開始大幅減少，就是大戶開始有所動作之時，亦正反映出淡友開始投降，好友可以有對手去平倉。
從圖表上的技術指標，亦可以找出端倪，筆者過往多次能預早推算見頂或見底，都是從技術指標（特別是RSI）的3浪背馳去作支持。此種分析方法命中率極高，過去一年全部浪底及浪頂都是從中找到。
現時的情況是RSI並未正式出現背馳，未平倉合約尚未曾大幅減少，期權9200認購之倉底仍厚，故此本周大市仍將維持上落市，等待上述的指標去進一步確認。
另一個捕捉見頂做淡的方法是留意不同類別藍籌股之升跌先後次序，以及個別重磅藍籌本身的技術走勢。例如筆者常說中移動（941）及地產股會先大市而跌，滙控（005）通常是被力托指數以方便大戶累積沽倉，當滙控一跌就是最後一擊。如果指數創新低但中移動及地產股皆不創新低，就是見底之兆。今次「沙士」跌浪則有少許變化，就是以國泰（293）作明燈，因為國泰是最直接的受害者，先大市而跌，亦同樣地先大市回升。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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