唯冠國際（334）昨日受「受沙士影響」謠言所累，由1.01元跌至0.94元。謠言一旦澄清，股價將可反映較為實際的應有市價。
■唯冠業務是產銷CRT（傳統電腦顯像管）顯示器及液晶體顯示器。03年（6月年結）上半年，營業額33.56億元，大升48%；純利7328萬元，急增267%，每股盈利由3.14仙升至11.53仙。
唯冠有中美洲業務，巴西幣貶值，唯冠外滙虧損3100萬元已在上半年的損益帳中計算。
■受到巴西幣貶值惹外滙虧損「教訓」，唯冠今年2月起透過特別信貸安排，將巴西幣風險限制於1000萬美元（Exposure，即假設巴西幣升跌10%，代表賺蝕100萬美元）。唯冠上半年內巴西幣急跌30%，但現時較去年下半年最低急劇回升36%，下半年外滙虧損將告大減甚至會有盈利。這項有利變化（3100萬元相等於上半年純利高達42%），將令下半年業績較上半年更佳。
03年盈利預測至少1.55億元，每股0.244元。現價預測PE3.9倍，過於偏低。
■上市的同類股有冠捷科技（903），冠捷較早前宣布末期業績，往績PE7.2倍，並不偏高，唯冠則更吸引。亦有產銷液晶體顯示器的信利國際（732），較早前宣布02年（12月年結）盈利大增64%，PE為12.4倍。台灣大型電腦股，一般PE平均16倍。
■唯冠一年營業額驚人（相對於股票市值不足6億元），每年逾60億元，邊際利潤率低，過去半年僅2.18%，其實是好事多過壞事。營業額增大，經濟規模效益更顯著，又或成本控制得宜，則邊際利潤率稍微提高，盈利的絕對值則可輕易暴增。至少，競爭可保持優勢。
●唯冠已成動力頗強的工業股，波幅大買賣易，適合炒出炒入，低買高賣。中線持有，PE見5倍，股價已是1.22元；見6倍，股價是1.44元；若與其他基金捧高的工業股PE9-10倍看齊，則值2.20元以上。
何車