自從科網股泡沫爆破後，過去3年，美股雖然出現過三數次小陽春，但大勢依然向下，一眾股票基金之表現無法跑贏大市乃屬意料中事，因為要捕捉熊腳，何其難者也。
人們或會認為，債券基金成績應會較出色吧，聯儲局過去多番減息，理由已是耳熟能詳，在利率一條直線滑落的走勢下，管理債券基金之精明經理們，又哪有可能不把握到良機，捷報頻仍，為投資者賺個盤滿缽滿？
然而事實卻並非如想像般理想，根據一項調查報告顯示，接受調查的280個基金當中，截至今年3月底之過去12個月，有接近九成之成績，落後於市場廣泛採用作回報比較之雷曼兄弟歸納債券指數（LehmanBrosAggregatebondindex）所錄得10.26%回報，僅有12個包括花旗銀行屬下所羅門美邦管理的4隻債券基金和JP摩根管理的1隻債券基金等表現能超越此數，有20隻基金回報率更在5%之下，聯儲局已12度減息，債券基金表現如斯不濟，又怎不教投資者失望？
究其原因，原來大多數債券基金並不太熱衷於買賣聯邦債券，反而對商業債券情有獨鍾，因為除了息率較吸引外，還可賭埋公司前景，如果某些公司業績理想，前途一片光明，債券必定搶手，債券價格升幅乃聯邦債券無可比擬者。
可是眾人皆醉誰獨醒？不少基金經理都給電訊環節之前景吸引或蒙蔽，多少電訊集團不是被調低級別，便是出現賴債，甚至申請破產保護，揸住這些債券之基金經理，若稍有遲疑、走避不及，有可能變成廢紙（WorldCom便是一例）而蒙受損失。
此外，7,000多隻商債中，有三至四成甚少成交，買了便只有等運到，只顧回報，不重風險，奈何！
王冠一