中糧香港斥資10億元，將鵬利國際（268）私有化，雖然過往紀錄曾有華創（291）私有化五豐行，但華創也是上市公司，因此，紅籌的私有化，鵬利應是第一間。中糧香港是國企屬下，反映國企亦施展財技，以套取資產折讓48%。
不久之前，中糧香港剛從鵬利購入中糧國際（506）股權21.35%，代價是8.4億元，隨即私有化鵬利，而鵬利則持有現金約2億元，私有化後，可收回增持股權代價24%，或係收回私有化代價20%。
雖然私有化鵬利頗為化算，但需動用大量資金，集團在研究策略時，應有較長遠的安排。現時來看，私有化鵬利，會是集團重組的一部份，使中糧國際成為中糧總公司的上市旗艦，但經過多次注資中糧國際後，未見顯著套現，以收取新股為主，現仍持有中糧國際可換股票據3.01億元，在整個計劃中，未能套現，還要付出大量資金，並不化算。
中糧香港每次注資，均遷就中糧國際的財政狀況，至去年底，仍有淨現金6.6億元，相信於適當時候，中糧國際的現金，將會轉移至中糧香港。
中糧香港注資中糧國際，預料仍未完結，繼續而來的注資，估計將以現金方式進行。
現時中糧香港已持有中糧國際67.33%，行使可換股票據後，持股量將增至70%，正常而言，無必要持有太多股權，是理由之一，而中糧香港為私有化而付出10億元，應尋求途徑收回現金，是另一理由。從中糧國際套現，將不限於其淨現金，即使套現10億元，中糧國際淨負債亦不過3.4億元，並非沉重負擔，這種安排，是將債項由非上市公司移至上市公司，化算！
受SARS影響，中糧國際部份業務可能受到影響（其中以葡萄酒為甚），股價曾跌至2.35元，但中糧香港從鵬利所購入的中糧國際價格是2.5元，成為心理支持，稍為跌破，亦迅即回升，買賣可參考此價格。
預期中糧國際仍繼續獲得注資，有利於繼續發展，目前中糧國際PE約10倍，是較為偏低水平，存在反覆上升機會，而升幅則待注資配合，可以逢低收集。
齊明