投資股票的基本方法是直接購入看好的股票，主要目的是為了藉股價上升時獲利，或在股價牛皮的情況下取得派息收益。可是在低息及經濟不振的環境下，這類投資方法的成功率並不高。
相較之下，愈來愈多銀行提供另類的股票投資機會，稱為「股票掛鈎票據」（EquityLinkedNote,ELN），其回報在今天仍算不俗。
所謂股票掛鈎票據，亦稱為「高息股票掛鈎票據」或「高息票據」，基本的條款如下：
發債體：銀行或其他機構
期限（存期）：1個月（或其他期限）
掛鈎股票：如滙豐、和黃、九倉…等主要的上市公司
掛鈎股價：今天市價；95%市價；90%市價…
息率（約）：15%；5%；2%…（與上述股價對應）
取回現金要求：到期日股價不低於掛鈎股價（否則，只能取回等值的股票）
這類投資與直接購入股票有所不同，投資者需預期股票不會出現大跌或大升。在投資到期時，股票只要略為高於原設定之掛鈎股價，投資者已可成功收取高息。
ELN的主要優點有多方面：
1.可接受股價輕微下跌
在今天的經濟環境下，這類投資可接受上市公司在存期內，股價向下調低至95%或其他比例的市價。也就是說，它並不一定要求股價上升。只要到期日時不跌穿掛鈎股價，縱使較今天的價格略低，投資者也可取得高息收益。
2.可收取高息回報
ELN的高息收益頗為明確清晰，不像股票投資般無法預估最終派息收益。雖然股價大幅向下時，投資者需購入股票，但這結果與投資首天便直接購入股票無異。以這樣的投資作比較，ELN更有「先飲頭啖湯」的好處。無論後市如何發展，特別是大市急轉直下，投資者最後仍是持有股票，但高息回報則早以確定。
3.股價反彈可獲價差收益
若股價在到期日下跌，導致投資者必須買入股票，投資者的高息回報並不受到影響。然而，投資者仍可採用直接購買股票的心態，待股價回頭反彈時出售股票，進一步賺取價差收益。
當然，與直接投資股票比較，ELN亦有兩大弱點：
1.不能享受股市升勢
當股價大幅向上時，由於ELN投資者並沒有機會購入股票，故無論股市如何牛氣沖天，投資者並不能享受股價上升的好處。這也是投資ELN的代價。
2.發債體風險
無論ELN是屬於票據或屬於存款，它都涉及發債體的實力。在整個投資期限內，投資者面對了多一重的投資風險，就是發債體倒閉，而期限愈長，風險愈高。因，投資者對掛鈎的上市公司進行分析的同時，亦需對發債體的實力進行分析和研究。
陳鳳翔
香港財資市場公會常務秘書