近日一連收到多位讀者的Email，不約而同地查詢某一隻年期長達3年的滙豐ELN袖珍高息票據之投資價值，甚至連久休復出的麥萃才教授，上周亦在其專欄中談及這ELN，看來它確頗受關注。
筆者猜想這ELN引起投資者的興趣，相信在於其入場費相對較低，僅須約一手滙豐（005）的價錢，加上首年的票面年息高達8厘。到底這袖珍滙控ELN是否值得吸納？
筆者認為，若各位貪圖其入場費低而考慮入市，則筆者建議大家亦可考慮在港交所（388）買賣的ELI股息掛鈎票據，因為它們的入場費亦是與一手滙豐相若，例如筆者早前較喜歡編號1831的滙豐ELI（因現在已沽出，所以喜歡程度下降了），以它上周二的收市價78元計算，吸納一手即400股，成本亦大約是31200元，再加佣金等其他手續費，故此，在最低投資金額方面，港交所買賣的ELI與這袖珍票據相若。
回報方面，以5月6日港交所公布的資料顯示，在港交所買賣的5隻滙控高息票據（1826、1827、1828、1830及1831），它們的準孳息率（Yield）由年息5.25厘至13.6厘不等，可見在回報上亦與這袖珍票據相若。
至於年期方面，現時港交所買賣的高息票據，它們的年期由20多日至130多日不等，故在年期方面，確實不及這3年期的袖珍高息票據長。
筆者建議欲購入這袖珍高息票據的朋友宜注意：（1）雖然第一年的票面息率為8厘，但隨後的兩年，其息率多少，便須視乎其間滙豐股價能否高於行使價。（2）發行人有權在第一年期期末一次過提前贖回所有袖珍票據本金，亦即在一年後發行人可因應當時市況，決定是否提前贖回這高息票據。假設1年後滙控股價狂升，投資者本來可穩收餘下兩年的8厘年息，但屆時不排除發行人行使提早贖回權，這樣投資者無異中空寶。這兩點各位宜注意。
筆者一向較喜歡吸納一些定價80元以下的滙豐高息票據，相信部份讀者亦知筆者向來皆欲在80元之下吸納滙豐，但滙豐卻經常不到這低位，於是近期筆者轉移吸納定價80元以下的滙豐高息票據（這點筆者早前在多個投資研討會中，曾公開提到，相信部份讀者亦曾聽聞）。正如1831，上周其股價大約在76至78元間，假若到期時（9月中）滙控正股股價低於80元，則筆者便收到滙豐正股，成本亦僅是70多元（即購入1831的價格）。但假若到期時滙控高於80元，則筆者便收到每股80元現金，賺取7.49厘。
筆者曾經採用一系列高深數學電腦程式，運算投資高息票據的策略，但察覺投資回報並無因而大幅提高，與上述以簡單策略投資的回報相距不遠。故此，有一個背後動機，輔以高息票據，則贏面反而相對較高。
大家不妨想想，以李超人這麼精明的投資高手，為何仍願意畀錢投資銀行賺，吸納他們發行的高息票據？因為其背後目的，不僅着眼於收息。
譚紹興
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