上周恒指服務公司宣布了更改恒指成份股，把新世界（017）及信和置業（083）兩隻地產股剔除，而新加入了中遠太平洋（1199）及裕元（551）兩隻屬於工商類的股份。結果周一港股一如所料，恒指新貴受到追捧而股價上升，而將被剔除的股份股價則下跌。
過往有很多本地及外國的研究指出，如果股份被加進重要的股市指數，對有關公司的股價是有正面的支持的；相反，對於將被剔除於股市指數之外的股份，股價便有下跌的壓力。而導致加入及剔除股份的價格起伏，部份原因來自基金的買賣活動，特別是指數基金。
對於指數基金而言，基金經理的主要職責就是要確保基金的股票成份，要盡可能與掛鈎股市指數的成份相同，因此指數成份股有變的話，基金一方面要把被剔除的成份股股份沽出，另一方面又要吸納被納入指數的成份股新貴。因為基金的投資組合要達致於股市指數構成一樣，所以就會造成有關股份股價的升跌。
不過要留意的是，股市指數由宣布到正式更改成份股，通常需要一段時間，譬如上周宣告更改成份股，也要到下月才正式實施。這種更改的安排，原意是讓受影響的指數基金有充足的時間去吸納及沽出相關的股份。在此段時期，要買賣有關受影響的股份，便要留意兩個日子──一個就是宣告更改股份日期；另外一個就是生效日期。
而根據有關研究發現，股價的大幅變動，通常是在宣布日期之後數天，特別是宣布日的下個交易日。由於自宣布日至生效日，兩者相隔日子可能有數星期之久，因此到了生效日當天，有關的影響可能已經完全反映在股價之中，這點投資者便要加倍留意。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授