恒指在過去兩星期急升約700點，即8%，其反彈幅度之大，實出乎意料之外，而成交金額亦增加，有兩日超過1百億元。近期期指買賣非常活躍，所牽涉的金額比實際股票成交為大，近日大市交投活躍，很可能是期指挾淡倉的刺激，大市須持續多幾日保持1百億元以上的成交金額，才真正顯示有較多基金在吸納。
滙豐（005）無可置疑是推高恒指的最大動力，這隻大笨象在不足兩星期內大升9.5%，是多月來所罕見，上周收市價89.25元，比15日平均線高出5.6%，可見升勢急速。滙豐在過去10個月一直在78-92元的範圍內上落，估計短期內不易突破這個區域，由於已接近92元的頂部阻力，壓力將會大增。假如滙豐升至92元，以同樣升幅計算，恒指進一步升上9200-9300附近。
另外兩隻大藍籌中移動（941）及和黃（013），升幅亦比恒指為大，和黃在這兩周上升10%，中移動更勁升14%，拋離15日平均線7.6%，同樣是多月來所少見的急升。假如這次升市並非基金大舉入市，而是由於先前造淡的淡友斬倉行動，成交不能持續保持高水平，則短期回吐壓力大增。
主要恒指成份股的15日線普遍於上周開始回升，由於之前調整周期長達6個月，消化了很大部份的負面因素，雖然短期有一定回吐壓力，但暫時仍以好友佔優勢。
杜指上周又以近3個月的新高收市，部份科技股如戴爾電腦和思科已創近9個月的新高收市，成為升市的先鋒，但更大型的科技股如微軟、IBM和英特爾等，仍未衝破近兩個月或近半年的高位，由於接近阻力位，短期可能出現更大的回吐壓力。假如這些領導股未能成功突破阻力，美股現階段的升浪很可能要結束。傳統藍籌股的升勢亦有放緩迹象，通用電氣已回落至20日平均線的水平，花旗銀行在這3星期內出現雙頂後，回落至20日線的水平。美股雖然創近期新高，但亦有不少值得注意的負面訊息。
（本欄逢周一刊出）
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梁從源