上周大市持續反彈，恒指突破9000點關口，升勢意猶未盡，指數亦邁進了筆者預期的浪頂區域，即9000-9200點幅度之內。期權之未平倉合約沒有太大變化，9000點認購期權有6598張，9200點認購期權有6465張，相信當大市升至此水平所遇之沽壓實不可小覷。
技術走勢方面暫未出現見頂訊號，似乎升勢仍可持續。但近數日之升市主要是由滙控（005）及中移動（941）所帶動，此兩股皆突破下降軌頂部之阻力及升破50日平均線。大市若真的要回落，必定要待此兩股確認見頂才可作準。但有一點值得留意的，就是早前最早見底及反彈之地產股，已有疲態畢現之勢，新地（016）及恒地（012）仍受制於50日平均線及下降軌，就算指數創近數周新高，其股價也仍未能扳回早前兩日之高位。相信地產股之表現已可反映出港股離浪頂不遠，就算想博反彈也只宜超短線。
大市之回升，主要是SARS疫情受控，但恒指已從低位8300點水平回升近700多點，是否已充份反映此一因素？近期之評論就常用此理由作為升市之解釋，亦作為看好後市之原因。其實疫情受控早在4月中之數據已有啟示，自找出淘大花園集體感染之原因後，已見感染人數日減，康復人數日增。筆者早在數周前已指出此點，亦估計大市在8400點附近差不多見底，接着便會用疫情受控作為反彈挾倉之藉口。
當大市升至現水平，才用「疫情受控」作為入市理由，已是後知後覺，就算後市仍有上升空間也是高風險兼欠值博率。再者，炒「疫情受控」只是一個短炒因素，肺炎事件對經濟之打擊還是揮之不去，而此等壞因素在未來三數個月更會逐步浮現，最終股市還是難逃一跌。經濟不好，股市如何能看好？現在入市追貨智者不為，長線投資更不是時候，就算錯失短線賺錢機會也不應可惜，因為大市一旦回頭，小投資者隨時走避不及。
國企股一如筆者所料，反彈數日之後仍要回落，國企指數在2200點水平已出現了三頂不破的情況，而國內股市停市一段日子之後，本周復市將面對一定的沽壓。國內疫情暫時仍未受控，這對國內之經濟打擊不淺，投資者實不容輕視其影響。
近日不少人談論一句股市內的名言，就是「SellinMayandgoaway」，即是在5月份清貨離場。這傳統智慧在去年可以說一矢中的。大家若不善忘的話，應該記得去年5月17日恒指升至12022點後見頂回落，若真的在當時goaway，已可避過了3700點之跌幅。當時筆者亦作出清貨離場之建議，現在回頭檢討，大家應該明白筆者之分析自有本身之邏輯理據。今年的5月份剛好正是處於反彈浪，指數在低位大幅回升，而在熊市周期每逢反彈沽貨是正確的策略，相信今年「SellinMay」會歷史重演，大家不宜錯失高位套現之機會。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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