配售新股亦有其利淡因素。其一是會攤薄現有股東利益，令投資者不滿而沽貨離場，以致對股價構成一定的壓力；其二是由於股份的發行量增加後，會影響每股盈利增長，從而影響未來市盈率的表現。
周三的港股，可以用「百花齊放」來形容；談的不是大市的表現，而是各公司的配股行動。涉及的公司包括藍籌新貴大熱的裕元集團（551）、國企龍頭股之一的中石化（386）以及高寶綠色（274）。雖然三家公司均是以配售舊股為主，但由於三者配股的原因均不同，故投資者實不應一概而論，主觀地認為這三間公司配股的目的，一定是其主要股東想套現所致。尤其是大有機會在年中成為藍籌股的裕元集團，其大股東於現價沽出套現，似乎十分不合理。所以投資者實應小心分析，切勿受市場所影響，非理性地沽出一隻優質股。
其實自去年年底至今，裕元快將成為恒指成份股的消息，已經不絕於耳。雖然它最後名落孫山，敗於思捷環球（330）手中，未能在去年十二月加入成為藍籌新貴，但其後由於恒基發展（97）提出私有化，令裕元成為藍籌股的呼聲再次高唱。可惜主動權不在自己手中，在恒基發展私有化行動失敗後，裕元再一次失望而回。
不過，由於恒指服務公司每半年一次檢討恒指成份股的會議，再下周便會舉行，近日市場再度傳出裕元將可望一吐烏氣，尤其是近日裕元被納入成為大摩指數（MSCI）成份股，更加強其成為藍籌股的呼聲。但問題亦隨之而生，因為裕元股份的流通量較為疏落，市場一直擔心此項因素會影響其加入成為恒指成份股的機會，因此，增加股份流通量便成為裕元的首要任務。
要在最短時間內增加股份的流通量，配股似乎是最直接亦是最佳的方法，所以裕元今次的配股行動，似乎是為了增加股份流通量而作，以及為提高成為恒指成份股的機會而鋪路，並非如市場所估計的，是因為大股東想套現，故趁機配股沽貨獲利。
雖然有投資者會覺得，如果單是為了增加股份的流通量而配股，其實可以考慮配售新股，一來令股份發行量增加，有利股份的流通性，二來亦可以令市場的感覺較正面，避過大股東趁機套現之嫌。但配售新股亦有其利淡因素。其一是會攤薄現有股東利益，令投資者不滿而沽貨離場，以致對股價構成一定的壓力；其二是由於股份的發行量增加後，會影響每股盈利增長，從而影響未來市盈率的表現，長遠而言，對股價表現亦會帶來負面的影響。因此，裕元在現金充裕、又沒有集資的壓力下配售新股，似乎更為不合理。
其實，思捷環球在加入成為恒指成份股前，亦出現大股東減持的情況，只是數量不多，而且只在市場中進行，未有作出配股行動，因而未受市場注視。但他們當時的行動亦不等於其股價已見頂。大股東趁機套現，反而在往後公布的業績中可以看到，思捷其後盈利增長理想，股價徐徐上升，比大股東當時沽出的價格為高，可見思捷的股東只是做了他們應該做的事情，希望增加其公司股份的流通量，是負責任的表現。至於裕元會否是思捷的翻版？投資者不妨拭目以待。
陳永陸