陸叔心得：市場普遍相信，有機會私有化的紅籌公司，都有一個特點，就是現時股價較其資產淨值出現大幅折讓。不過，這個條件仍未足以令一家紅籌公司去私有化，關鍵條件在於控股公司是否擁有大量的現金儲備進行私有化。
距嘉里建設（683）宣布私有化方案內容不久，日前鵬利國際（268）的控股公司中糧香港又提出，擬以停牌前股價溢價約七成二將鵬利私有化，市場即時掀起找尋私有化股份的熱潮。今次鵬利私有化事件跟嘉里私有化最大的分別，就是開創了紅籌公司私有化的先例，因而令不少紅籌公司再度受到市場所留意。
業內人士一直相信，紅籌公司被私有化的機會較微，原因是當年中資企業要成功取得在香港上市的地位並不容易，故不會貿貿然捨棄上市地位。而且一直以來，中資股最大的特色是透過不斷的注資行動，壯大上市公司資產，以支持股價及為日後進行集資鋪路。不過近年這個方法並不奏效，中資公司上市地位的重要性亦較以前褪色了。
由於SARS肆港和內地，為鵬利內地酒店業務增添更多不明朗因素，鵬利管理層已預計，未來業務亦未必有大起色，在坐擁大量現金的情況下，私有化對股東無疑是最大的利益。
由於鵬利開了紅籌公司私有化先例，市場憧憬其他有條件私有化的紅籌股如華創（291）、上實（363）、中信金融（183）等，可能會跟隨鵬利作出相應行動。然而，投資者炒私有化概念時，切勿胡亂跟風，因為即使有條件私有化，要真正做到私有化，還要看其他因素。
舉例說，市場普遍相信，有機會私有化的紅籌公司，都有一個特點，就是現時股價較其資產淨值出現大幅折讓。不過，這個條件仍未足以令一家紅籌公司去私有化，關鍵條件在於控股公司是否擁有大量的現金儲備進行私有化。
另外，紅籌公司尚有一個特點，就是大部份都是龐大的綜合企業，所牽涉的業務結構並不簡單。所以一旦進行私有化，所涉及的技術問題也頗為複雜。因此，即使現時有條件或具潛力被私有化，也並非是適當時機。投資者若捕捉私有化概念時，亦只宜作投機性短線跟進。
此外，當考慮買入私有化股份之時，投資者必須留意股價的變化，相信不少投資者會以私有化價格作為買賣指標。但若有細心留意的話，股份的市場價格與實際私有化建議價，一般會保持小量的折讓，原因是會有基金盤壓着股價，以作套戥之用。因此，若小投資者欲乘時跟進，最好還是留意市場價格的變動，不應只是盲目地以私有化價錢作為目標。
由於整體股市受經濟影響而長期處於悶局，難得在這種時勢有「私有化」概念出現，預計市場會湧現短暫的投機炒風。
坦白說，雖然近日股市出現較強的反彈，但整體弱勢仍未扭轉，任何炒賣概念均宜短不宜長。況且，吸取了上次恒發（097）私有化失敗後股價急挫的教訓，投資者還是小心謹慎為上。
陳永陸