康師傅（322）去年盈利增長雖然強勁，但仍低於預期，第四季明顯轉差，今年第一季繼續受到壓力，若干材料漲價，毛利率顯著下跌，以致股價明顯滑落。
去年盈利9092萬美元（下同），增長50%，每股盈利1.63美仙，股息0.93美仙，增14.8%，其中首三季已增長84%，而第四季則減退75%，而已公布的今年第一季業績，亦下跌60%。
對方便麵的影響，是去年第四季主要原材料棕梠油漲價20%，預期今年仍維持高位，改用成本較高的環保包裝材料，甚至需要加大麵餅以維持競爭力，均使方便麵的毛利率下跌，去年毛利率下跌1.79個百分點至26.22%。今年首季再跌至22.05%，跌幅更大。以去年營業額計，毛利率每變動1%，涉及毛利額便是637萬元。
飲品方面，去年銷售增長50%，首三季盈利增長133%，而第四季則有虧損540萬元，主要原因是趁淡季調整部份生產線位置，以安排今年安裝新生產線，以致部份生產線暫時停產，不特銷售減，毛利率亦跌，首三季毛利率為47.02%，而全年則為45.91%，雖仍較上年上升4.6個百分點，但低於第三季。今年首季更跌至41.09%，生產容器的PET膠粒價格急升20%至40%，而飲品價格亦下跌，首季的盈利只有56800元。
飲品的毛利率每變動1%，涉及毛利額357萬元。
康師傅的糕餅業務，仍在虧損，去年第四季已為其資產作出減值300萬元。
方便麵及飲品市場競爭激烈，基本上，康師傅的經營已是理想，尤其飲品業的發展，已佔市場一半以上，但競爭的結果，毛利率持續下跌，今年方便麵將受棕梠油漲價影響，而飲品業則受PET膠粒漲價影響，在競爭的市場，當不易加價，飲品還要降價。
另外，SARS的環境因素，對銷售亦帶來影響，尤以第二季為甚，目前仍難估計國內SARS疫情變化，展望殊不明朗，若能受制於第三季，康師傅今年業績亦將受到嚴重影響。
康師傅現價1.44元，往績PE11倍，息率5厘，但今年PE可能高達20倍或以上，因而從低位1.33元的反彈，已止於1.5元，應作觀望，日後只能候國內SARS疫症放緩而炒短線。
齊明