最近港股有見底回升的迹象，要追尋原因，首先是美伊戰爭主要戰線已經結束，剩下來的只是要重整伊拉克的事務，那麼美國政府可以重新專注本土經濟的事務上；其次是戰爭所需的時間較原先的估計為短，而美國在財力及人命方面的損失甚輕，經濟也較容易復原。
至於香港本土方面，非典型肺炎有緩和迹象，每日新增感染數字已回落至個位數，令人覺得這場疫潮快將過去，市民快可過回正常生活，因此股市亦受刺激而回升，恒指更重上8900點水平。
由於股市已經積弱了多時，因此很多投資者仍然抱着觀望的態度，但心態已經不再像先前的那樣悲觀。
如果股市能重拾升軌，必然是大藍籌先行一步，但假若覺得藍籌現價略貴，希望能夠低位買進，高息票據ELN可能是另外一個選擇。最近就有金融機構推出低入場費的滙豐ELN，相信可以賣個滿堂紅。
這隻滙豐ELN，年期為三年，比市面很多流行的ELN年期為長，而產品是以美元結算的。產品在首年的保證息率高達8%，而發行額則只有5000萬美元，在貨少但息率吸引的情況下，吸引了不少投資者認購。
這隻滙豐ELN入場費為4000美元，以滙豐市價的九折來訂定行使價。假設滙豐市價為85元的話，ELN的行使價便為76.5元。投資的風險是假若在2006年ELN到期之時，滙豐股價低於行使價的話，ELN的持有人便要以行使價全數換成滙豐股份。
ELN是否值得投資，就要視乎閣下認為3年後滙豐股價會否比現價低10%了。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授